三季度聚丙烯海外檢修裝置集中回歸，供應(yīng)增量壓力下，海外 PP市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)走勢(shì)向下，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)收窄，加之當(dāng)前東南亞及南亞市場(chǎng)需求走軟價(jià)格下跌，中東、韓國(guó)等生產(chǎn)企業(yè)或再度將目光投向中國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)后續(xù)在傳統(tǒng)旺季支撐下，抗跌性較強(qiáng)，聚丙烯進(jìn)口窗口能否再度開啟？

一、檢修多數(shù)回歸  海外PP市場(chǎng)供應(yīng)抬升

1、北美地區(qū)：美國(guó)自去年12月底寒潮天氣來襲，采取停產(chǎn)等方式保護(hù)裝置，然1月惡劣天氣再次來襲，致使前期計(jì)劃20天即重啟裝置，延期至2月逐步開啟，造成北美供應(yīng)緊張，進(jìn)入二季度北美裝置回歸常態(tài)，供應(yīng)恢復(fù)。

2、中東地區(qū)：中東裝置一季度集中計(jì)劃?rùn)z修，境內(nèi)多套聚丙烯裝置集中檢修，加之年初紅海事假影響廣泛，中東裝置降負(fù)及檢修情況延續(xù)至二季度4月份，后續(xù)逐步回歸。

3、東北亞地區(qū)（中國(guó)方面）：二季度5-6月多套煤化工裝置集中檢修，步入7月在成本高位及市場(chǎng)價(jià)格上行乏力，利潤(rùn)擠壓明顯情況下，數(shù)套裝置出現(xiàn)臨時(shí)停車檢修情況，8月生產(chǎn)裝置集中回歸。

當(dāng)前海外聚丙烯裝置檢修情況來看，近期海外裝置檢修情況偏少，僅為少量臨停裝置，多數(shù)前期檢修裝置均已回歸，相較一季度因中東集中檢修及北美天氣影響降負(fù)造成的供應(yīng)偏緊情況，當(dāng)前海外聚丙烯供應(yīng)增量明顯。

二、海外供應(yīng)增量  多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格下跌

隨著中東及北美裝置回歸常態(tài)，作為聚丙烯全球性主要供應(yīng)大國(guó)，產(chǎn)品持續(xù)向全球輸出，中東資源廣泛向歐美、非洲、東南亞、南亞等市場(chǎng)輸出，而美國(guó)資源向歐洲、南美等地輸出，但2024年整體來看，全球聚丙烯消費(fèi)市場(chǎng)普遍低迷，PP需求大量萎縮，需求端呈現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，而供應(yīng)的持續(xù)增量，加劇市場(chǎng)供需矛盾，海外PP市場(chǎng)在近兩個(gè)月內(nèi)持續(xù)下跌，截至2024年8月27日，東南亞拉絲價(jià)格下跌至930美元/噸，相較年內(nèi)高點(diǎn)990美元/噸，下跌60美元/噸，而美國(guó)海灣拉絲價(jià)格亦走勢(shì)向下，當(dāng)前價(jià)格在1180美元/噸，相較年內(nèi)高點(diǎn)1265美元/噸，下跌85美元/噸。全球多數(shù)地區(qū)PP市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)下跌。

三、內(nèi)外盤價(jià)差收窄  進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)

前期中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)處“全球洼地”，年內(nèi)雖走勢(shì)偏弱，但期間不乏小幅反彈，整體處震蕩走勢(shì)，而近期隨著海外市場(chǎng)持續(xù)走跌，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)收窄，進(jìn)口利潤(rùn)有所抬升。進(jìn)口市場(chǎng)利潤(rùn)走勢(shì)來看，年內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)最低點(diǎn)在6月，彼時(shí)華東拉絲價(jià)格在7700元/噸，CFR中國(guó)拉絲在935美元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)-600元/噸；當(dāng)前來看，華東拉絲價(jià)格在7600元/噸，CFR中國(guó)拉絲在890美元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)在-150元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)明顯。

四、進(jìn)口利潤(rùn)上漲  進(jìn)口窗口能否開啟？

進(jìn)口利潤(rùn)寬幅修復(fù)，進(jìn)口窗口后續(xù)能否再度開啟？

如圖展示，2016-2024年中國(guó)聚丙烯進(jìn)口數(shù)量季節(jié)走勢(shì)圖來看，除2020年在公共衛(wèi)生事件影響下，月度進(jìn)口量走勢(shì)突出，其余年份走勢(shì)一致性較強(qiáng)。整體來看，雖月度進(jìn)口量有逐年下降趨勢(shì)，但月度進(jìn)口量走勢(shì)而言，四季度均有明顯抬升。原因在于，當(dāng)前中國(guó)聚丙烯強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，當(dāng)下進(jìn)口品類多為技術(shù)壁壘較強(qiáng)產(chǎn)品，進(jìn)口依存度高位，四季度多數(shù)下游工廠均存提前備貨心態(tài)，另外海外圣誕季以及黑五等消費(fèi)季支撐下，下游制品企業(yè)原料采購(gòu)增量。

國(guó)內(nèi)新能源汽車出口熱潮年內(nèi)持續(xù)，據(jù)全球汽車月度出口量走勢(shì)來看，近幾年的出口仍呈現(xiàn)季節(jié)性特征，呈現(xiàn)夏季走高與國(guó)內(nèi)反差走勢(shì)特征。2024年1-7月中國(guó)汽車出口基本符合前幾年的月度走勢(shì)，3-5月出口出現(xiàn)環(huán)比大幅上升，但6月劇烈回落,7月恢復(fù)。今年1-2月的出口僅增長(zhǎng)20%，3-5月增長(zhǎng)30%以上，預(yù)計(jì)四季度汽車出口保持強(qiáng)勢(shì)。

而汽車專用聚丙烯原料進(jìn)口依存度保持高位，在終端工廠需求支撐下，料四季度進(jìn)口體量仍有攀升可能，維持相對(duì)高位。

綜上所述，隨著三季度聚丙烯海外檢修裝置集中回歸，供應(yīng)增量壓力下，海外PP市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)走勢(shì)向下，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)收窄。而當(dāng)前東南亞市場(chǎng)需求顯疲軟市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，對(duì)進(jìn)口資源接盤能力下降；南亞市場(chǎng)亦受季風(fēng)性氣候影響，當(dāng)?shù)匦枨笃＼?，價(jià)格寬幅下跌。現(xiàn)如今東南亞市場(chǎng)需求弱勢(shì)，韓國(guó)或?qū)⒛抗饷闇?zhǔn)我國(guó)，利用地理位置便利，運(yùn)費(fèi)低廉，運(yùn)輸周期短等優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)市場(chǎng)占得一席之地。而中東資源此前更多銷往歐洲與拉美等地，為緩解供應(yīng)壓力，中東資源或在成本端優(yōu)勢(shì)下，以價(jià)格打開中國(guó)市場(chǎng)。而中國(guó)市場(chǎng)后續(xù)在傳統(tǒng)旺季支撐下，抗跌性較強(qiáng)，加之有季節(jié)性進(jìn)口需求存在，聚丙烯進(jìn)口窗口或再度開啟。