“金九”傳統(tǒng)旺季到來，PVC下游需求不及預(yù)期，供應(yīng)端隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，以及社會庫存高位下，國內(nèi)PVC市場供應(yīng)壓力偏高，價格重心不斷下移。截至9月18日，常州SG-5主流價格跌至5150元/噸。短期來看，市場各操作者預(yù)期不佳，市場延續(xù)弱勢運行可能性較大。
價格繼續(xù)回落，傳統(tǒng)旺季未見好轉(zhuǎn)
從上圖看，進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場價格震蕩下行，走勢與去年同期相背離。主要還是受制于需求端影響，下游制品企業(yè)出貨緩慢，且制品庫存偏高，新增訂單欠佳，因此對原料消化有限，社會庫存消化緩慢，價格重心不斷走低。截至9月18日，常州SG-5主流價格跌至5150元/噸，較月初下跌150元/噸，較去年同期下跌1130元/噸，基本面供需壓力較大，另外PVC主力期貨持續(xù)下行拖累現(xiàn)貨市場操作者入市心態(tài)，國內(nèi)PVC市場利空因素較多，導(dǎo)致金九旺季落空。
期現(xiàn)同步走跌，基差由負(fù)轉(zhuǎn)正
從PVC金融屬性來看，隨著PVC的金融屬性不斷增強(qiáng)，期貨波動對現(xiàn)貨市場及心態(tài)的影響程度也是較為重要。金九開局， PVC期貨連續(xù)走低，現(xiàn)貨走勢基本與其一致，期貨盤面與現(xiàn)貨相關(guān)度較高?；顏砜矗S著近日期貨快速下跌，基差也由負(fù)轉(zhuǎn)正。PVC期貨連續(xù)下跌對現(xiàn)貨市場心態(tài)形成較明顯的壓制。
裝置檢修逐漸恢復(fù)，供應(yīng)壓力增加
2024年國內(nèi)PVC計劃新增投產(chǎn)120萬噸，已經(jīng)兌現(xiàn)投產(chǎn)產(chǎn)能60萬噸，截至2024年9月，中國PVC年度產(chǎn)能2766萬噸，下半年仍有海灣20萬噸及陜西金泰30萬噸的投產(chǎn)計劃。從后期檢修計劃來看，9月中旬以后，裝置整體檢修力度逐漸減弱，四季度檢修涉及產(chǎn)能僅在350萬噸左右。綜合來看，在新裝置投產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)及檢修裝置恢復(fù)的情況下，國內(nèi)供應(yīng)仍呈現(xiàn)增長趨勢。
旺季不旺，需求好轉(zhuǎn)有限
雖進(jìn)入“金九”傳統(tǒng)旺季，但下游需求兌現(xiàn)不及預(yù)期。從下游樣本企業(yè)調(diào)研情況看，下游工廠新增訂單有限，部分工廠成品庫存偏高，疊加盈利空間有限，下游工廠生產(chǎn)積極性未有明顯提升，對原料的需求及采購均有限。截至9月13日，PVC下游周度平均開工僅在45%，環(huán)比下跌2個百分點，從不同領(lǐng)域看，管材平均開工在39.38%，環(huán)比下跌3.43個百分點；型材平均開工在39.17%，環(huán)比下跌不到1個百分點；薄膜類開工在71.67%，環(huán)比下跌1個百分點。綜合看，下游制品企業(yè)整體開工水平旺季并未出現(xiàn)提升，仍處于相對低位，需求端對市場支撐較弱。
綜上所述，利空因素較多導(dǎo)致PVC“金九”開局不佳，國內(nèi)供應(yīng)仍有增長預(yù)期，供應(yīng)端壓力難減，國內(nèi)需求無明顯釋放預(yù)期，而出口方面則擔(dān)憂政策限制及觀望十月新出價格表現(xiàn)平淡；成本料維持穩(wěn)定，市場底部支撐存在。供大于求局面延續(xù)下，PVC市場價格弱勢難改。
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