中國(guó)央行放大招：降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、首創(chuàng)貨幣工具支持股票市場(chǎng)發(fā)展。在此政策利好支撐下，國(guó)內(nèi)大宗商品走勢(shì)向好，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)向上拉漲，但是目前供應(yīng)面周內(nèi)預(yù)期維持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)下游需求低迷，國(guó)慶假期仍有放假表現(xiàn)，外貿(mào)出口詢單清淡，基本面偏弱，支撐相對(duì)不足，PVC市場(chǎng)繼續(xù)上行壓力較大。

一、常規(guī)檢修減少 供應(yīng)維持高位

目前國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)維持高位，但近期受滄州聚隆、山西瑞恒、蘇州華蘇、樂山永祥等檢修影響，加之部分企業(yè)受電石緊張影響開工負(fù)荷下降，本周產(chǎn)能利用率預(yù)期窄幅下降。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)本周PVC產(chǎn)能利用率降至78.46%，環(huán)比下降0.86%，同比下降1.26%。國(guó)慶節(jié)期間，預(yù)期PVC產(chǎn)能利用率仍有下降表現(xiàn)，但是隨著國(guó)慶節(jié)假日結(jié)束，預(yù)計(jì)PVC產(chǎn)能利用率繼續(xù)回歸上升走勢(shì)。

從上表所示，剔除常規(guī)停車產(chǎn)能，后期PVC檢修產(chǎn)能逐漸減少，但是目前PVC邊際企業(yè)成本壓力較大，電石供應(yīng)也趨于緊張，不排除后期有臨時(shí)停車或降負(fù)荷的表現(xiàn)。但是考慮到西北一體化企業(yè)占比較大，目前該地區(qū)檢修基本結(jié)束，開工維持高位，所以后期PVC供應(yīng)仍較充足。

二、內(nèi)需難有提升，外需面臨競(jìng)爭(zhēng)

目前國(guó)內(nèi)下游制品企業(yè)開工繼續(xù)低位運(yùn)行。中秋國(guó)慶假期仍有有部分企業(yè)有停車計(jì)劃，雖然進(jìn)入需求旺季，但下游需求兌現(xiàn)不及預(yù)期。從下游樣本企業(yè)調(diào)研情況看，下游工廠新增訂單有限，部分工廠成品庫(kù)存偏高，疊加盈利空間有限，下游工廠生產(chǎn)積極性未有明顯提升，對(duì)原料的需求及采購(gòu)均有限。雖然政策面釋放利好，但是反應(yīng)到下游需求上仍需時(shí)間，所以短期下游需求仍較低迷。

上周PVC樣本生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比減少23%在2.09萬(wàn)噸，貨源交付環(huán)比減少29%在3.5萬(wàn)噸，累計(jì)待交付環(huán)比下降14%在8.11萬(wàn)噸。本周中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)PVC船期預(yù)售報(bào)價(jià)穩(wěn)中上漲，CIF印度維持在800美元/噸，CIF東南亞維持在805美元/噸，CFR中國(guó)主港維穩(wěn)在780美元/噸，其他價(jià)格上漲25美元/噸。由于主要需求地印度及東南亞地區(qū)價(jià)格維持穩(wěn)定，因此對(duì)出口市場(chǎng)提振不大，中國(guó)貨源出口繼續(xù)面臨臺(tái)塑、日韓以及美國(guó)方面的競(jìng)爭(zhēng)，加之印度地區(qū)計(jì)劃提前征收關(guān)稅等影響，預(yù)計(jì)出口量短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。

四、PVC行業(yè)庫(kù)存高位，去化難度較大

上周國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存老（21家）樣本初步統(tǒng)計(jì)環(huán)比下降1.26%在49.2萬(wàn)噸，同比增加15.11%；其中華東地區(qū)環(huán)比下降1.18%在45.17萬(wàn)噸，同比增加21.88%，華南地區(qū)環(huán)比下降2.18%在4.03萬(wàn)噸，同比下降29.05%。新擴(kuò)社會(huì)庫(kù)存（41家）樣本庫(kù)存環(huán)比下降0.78%在85.33萬(wàn)噸。

本周PVC社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量預(yù)計(jì)在49.5萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)市場(chǎng)隨著到貨及終端需求未有改善，市場(chǎng)在庫(kù)庫(kù)存環(huán)比增加。整體來看，PVC社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量持續(xù)高位，同比增長(zhǎng)15.11%，市場(chǎng)去庫(kù)緩慢，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)承壓。

五、原料價(jià)格堅(jiān)挺，成本底部仍有支撐

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域性上調(diào)，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2750元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨順暢，臨近國(guó)慶，企業(yè)維持底庫(kù)存運(yùn)行，出貨積極。下游待卸車低位，備貨積極，區(qū)域性到貨不足加強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)不足明顯，在成本及計(jì)劃性檢修影響下，PVC檢修及降負(fù)荷企業(yè)增多。明日國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)盤整運(yùn)行，節(jié)前備貨積極性不減，整體盤整運(yùn)行。

乙烯方面，進(jìn)入下周，中國(guó)市場(chǎng)即將迎來國(guó)慶長(zhǎng)假，賣方出貨意向持續(xù)增加，但買方補(bǔ)倉(cāng)意愿逐步下降，議價(jià)能力增加明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)東北亞乙烯市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

整理來看，降準(zhǔn)降息等政策提振市場(chǎng)，PVC走勢(shì)堅(jiān)挺，然下游剛需表現(xiàn)謹(jǐn)慎；節(jié)前來看，上游生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量略減，市場(chǎng)供應(yīng)依然維持高位，下游節(jié)前備貨需求表現(xiàn)一般，且節(jié)日期間下游多放假抑制備貨需求；成本短期維持平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)底部支撐未有改善，預(yù)期市場(chǎng)節(jié)前在宏觀氛圍提振下小幅提漲，然供需基本面壓力限制漲幅空間，華東地區(qū)電石法五型價(jià)格預(yù)期暫維持5150-5350元/噸區(qū)間波動(dòng)。