三季度末四季度初，聚丙烯現(xiàn)貨行情再現(xiàn)短暫漲勢。金融市場的超預(yù)期助力下產(chǎn)品估值明顯修復(fù)，盤面做多預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，使得聚丙烯現(xiàn)貨行情積極跟高。但國慶節(jié)后返市，市場缺乏持續(xù)向好動能，供應(yīng)端增量預(yù)期明顯，但下游跟進不及預(yù)期。隨著宏觀支撐因素轉(zhuǎn)淡，且“銀十”旺季接近尾聲，聚丙烯行情弱勢走跌，快速回吐前期漲幅。
現(xiàn)貨價格走勢來看，9月下旬至今，聚丙烯現(xiàn)貨價格呈倒“V”字型走勢。宏觀助力下，聚丙烯價格由9月下旬的7500元/噸附近快速攀升至10月上旬的7750元/噸，漲幅250元/噸，創(chuàng)年內(nèi)單邊最高漲幅。但國慶節(jié)后返市，聚丙烯市場價格快速回落，地緣沖突有所緩和，原油承壓走低，國內(nèi)財政政策支撐力度轉(zhuǎn)弱，市場炒作氣氛降溫，利好端對市場驅(qū)動有限。而基本面來看，供應(yīng)端增量預(yù)期明顯，加之下游旺季陸續(xù)收尾，整體訂單表現(xiàn)平平，接貨力度不足。因此基本面矛盾陸續(xù)顯現(xiàn)的背景下，市場快速回吐前期漲幅。
最新周度庫存數(shù)據(jù)來看，雖然上游生產(chǎn)企業(yè)積極降庫，但周內(nèi)聚丙烯市場表現(xiàn)平淡，工廠跟進意愿一般，采購多數(shù)剛需，上游生產(chǎn)企業(yè)去庫速度緩慢，生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降的趨勢。偏弱需求同樣影響中間商去庫進度，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存僅小幅去化。海運價格再度上漲，出口成交受阻；另外國內(nèi)市場低價，海外生產(chǎn)商對中國遞盤減少，進口資源到港不多，港口庫存略有下降。綜合而言，聚丙烯商業(yè)庫存總量有所下降。供應(yīng)端綜合來看，在新增產(chǎn)能暫未投放的情況下，聚丙烯供應(yīng)端階段性縮量，一定程度支撐此輪弱勢行情的止跌。但缺乏終端需求的提振，聚丙烯上行阻力仍明顯。
近期主要下游行業(yè)分別來看，旺季陸續(xù)進入收尾期，市場整體需求有所降溫，下游新單跟進有限，但11月份在電商節(jié)日刺激下需求存小幅提升預(yù)期；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-1.94%。膜價受成本面拖累，小幅回調(diào)100-200元/噸，下游謹慎心態(tài)加重，新單跟進意向不高，維持剛需補貨，膜企訂單排產(chǎn)周期較上周小幅下降；PP無紡布平均訂單天數(shù)小漲，在旺季支撐和電商促銷節(jié)帶動下，企業(yè)訂單增加?？傮w來看，電商節(jié)的刺激下，下游傳統(tǒng)旺季或能樂觀收尾，但隨著訂單陸續(xù)交付，后續(xù)訂單跟進不足，下游需求陸續(xù)由旺季向淡季過度，一定程度限制原料行情走勢。
綜合來看，宏觀支撐轉(zhuǎn)淡，刺激政策雖有陸續(xù)推進，但整體趨于常態(tài)化。聚丙烯市場的主要驅(qū)動因素回歸基本面。成本支撐走弱的背景下，新增產(chǎn)能待落地，聚丙烯供應(yīng)端存增量預(yù)期。下游“銀十”表現(xiàn)平平，旺季即將收尾，需求難有繼續(xù)提升空間。因此短線聚丙烯現(xiàn)貨行情預(yù)期維持弱勢調(diào)整走勢，長線供需基本面呈現(xiàn)供強虛弱的態(tài)勢，仍需關(guān)注供應(yīng)端增量的落地情況。
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