2020年新冠疫情肆虐，至今仍未消退跡象，特別是美國和拉美地區(qū)，在經(jīng)濟(jì)和生命安全之間，選擇經(jīng)濟(jì)的國家無疑是助長疫情擴(kuò)散，國際旅行禁令不能完全放開，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推遲。美國為首的發(fā)達(dá)國家無限量化寬松來拯救經(jīng)濟(jì)，看似是走出最黑暗時(shí)刻，從金融角度看實(shí)則醞釀著金融的“苦果”。每每實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受打擊時(shí)，金融就大顯身手，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)于水深火熱之中，其實(shí)金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的今天，金融地位提升已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)的核心。聚烯烴產(chǎn)品的庫存周期也離不開金融周期約束和映射。

庫存周期是資金和產(chǎn)品之間的權(quán)衡的結(jié)果

經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車投資、消費(fèi)和出口，其中企業(yè)投資=存貨+固定資本形成=庫存（投資）+固定資本形成。因此庫存周期與經(jīng)濟(jì)增長周期一致。

當(dāng)市場價(jià)格開始下跌時(shí)，資金是矛盾的主要方面，經(jīng)銷商將商品資源轉(zhuǎn)化為資金，而終端用戶則延緩資金采購商品資源的進(jìn)程，所以庫存下降的同時(shí)，價(jià)格隨之快速下跌。  

當(dāng)市場價(jià)格上漲時(shí)，商品資源是市場的主要矛盾，經(jīng)銷商急于將資金轉(zhuǎn)化為商品資源，而終端用戶則將資金用來采購貨源，從而形成庫存量上升的同時(shí)，價(jià)格快速上漲。

貨幣資金流向從資金的角度反映了企業(yè)庫存行為的變動(dòng)。從某種角度上講，庫存（存貨）和貨幣是互相替代的。貨幣反映的是一種潛在的購買能力，而庫存反映的是一種潛在的供應(yīng)能力。從邏輯上講，庫存具有潛在的升值潛力，如果將其潛在的升值作為未來遠(yuǎn)期的預(yù)期收益，那么當(dāng)市場預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)較好、價(jià)格上漲的時(shí)候，持有貨幣顯然不如持有庫存。也就是說M1、M2-M1，以及庫存之間存在一定轉(zhuǎn)換關(guān)系。M1與庫存存在一定的負(fù)相關(guān)，而M2-M1與庫存存在一定的正相關(guān)，反之亦然。

如圖所示，化工原料及制品行業(yè)的庫存周期走勢與M1走勢的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)庫存進(jìn)入補(bǔ)庫階段表現(xiàn)為庫存上行時(shí)，對(duì)應(yīng)的M1下行走勢。企業(yè)由于庫存上升占據(jù)了更多資金，狹義貨幣供應(yīng)量M1反應(yīng)流通中的現(xiàn)金M0和企事業(yè)單位活期存款之和，庫存上升導(dǎo)致了M1減少。

  同樣的可以看到，橡塑制品行業(yè)庫存與M1之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。庫存占據(jù)流動(dòng)資金是一樣的，其實(shí)是流動(dòng)資產(chǎn)=庫存（存貨）+流動(dòng)資金，在庫存和流動(dòng)資金之間無非就是此消彼長。

如圖所示，橡塑制品行業(yè)庫存周期與M1-M2走勢負(fù)相關(guān)關(guān)系。M1-M2同比增長率的差值，是流動(dòng)資金供應(yīng)指標(biāo)之一。一般來說，反應(yīng)可流動(dòng)資金變化情況。若M1-M2的差值不斷變大，說明存款活期化，企業(yè)和居民交易活躍，經(jīng)濟(jì)景氣度上升。若M1-M2的差值不斷變小，則表明企業(yè)和居民選擇將資金以定期的形式存在銀行，未來可選擇的投資機(jī)會(huì)有限，多余的資金開始從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中沉淀下來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回落。

今年新冠疫情的影響，發(fā)達(dá)國家量化寬松，而我國實(shí)行積極靈活的貨幣政策，應(yīng)對(duì)疫情上也采取了寬貨幣和寬信用，但并沒有大幅度“放水”，可以說是堅(jiān)持以“我”為主的定力，不搞大水灌溉大水蔓延，精準(zhǔn)施測扶持中小實(shí)體企業(yè)。西方發(fā)到國家在金融政策上可施展的空間越來越小，當(dāng)金融之潮水退潮時(shí)才知道誰在裸泳。

從金融視角看，工業(yè)產(chǎn)品庫存周期氛圍去庫和補(bǔ)庫兩個(gè)階段的話，目前進(jìn)入了補(bǔ)庫階段（被動(dòng)去庫是兩大階段中的小周期），聚烯烴在上半年史無前例的新冠疫情下能早早觸底反彈，自有其周期的規(guī)律起作用。宏觀的利好在在中長期，短期波動(dòng)再說難免。