在GDP的三駕馬車中，消費(fèi)是非常重要的一環(huán)，每年對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率維持正值，基本在3%以上，2020年極其特殊的一年，新冠疫情的全球大流行，打擊最大的就是消費(fèi)，其中2020年第四季度最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率僅僅39.6%，達(dá)到歷年的新低，對(duì)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率累計(jì)值是-22%創(chuàng)歷史記錄的新低，可見在GDP增長(zhǎng)上消費(fèi)是扯后腿的。聚烯烴原料最終流向下游制品，一部分流向工業(yè)消費(fèi)一部分流向居民日常消費(fèi)，消費(fèi)的好壞同樣影響到聚烯烴產(chǎn)品。

社消12月增速環(huán)比收窄? 消費(fèi)提升前景可期

2020年12月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額40566億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額35695億元，增長(zhǎng)4.4%。2020年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額391981億元，比上年下降3.9%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額352566億元，下降4.1%。歷年社消增速都是正值，即使在2008-2009年美國(guó)債務(wù)危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，社消增速依然是正增長(zhǎng)，唯有2020年由于新冠疫情的沖擊史無前例，特別是對(duì)消費(fèi)沖擊，無論是實(shí)物消費(fèi)還是服務(wù)消費(fèi)都下降較大。從聚烯烴來說，其下游制品部分是工業(yè)中間品部分是終端居民消費(fèi)，同樣受一定的影響，但同時(shí)國(guó)家打造“雙循環(huán)”，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)循環(huán)的閉環(huán)消費(fèi)，無疑是前景可期的。

聚烯烴相關(guān)制品的銷售仍未恢復(fù)疫情之前

限上單位零售增速情況看，石油及制品，建筑及裝潢材料、家電和汽車線上單位零售增長(zhǎng)均低于疫情之前，表現(xiàn)比較好的是家電和建筑及裝潢材料，汽車表現(xiàn)也不錯(cuò)只是增速上環(huán)比收窄且2020年12月份收窄幅度加大，而石油及制品負(fù)的增速起色不大。如圖所示，2020年12月份石油及制品類商品零售類值增速-3.8%，建筑及裝潢材料增速12.9%，家電11.2%，汽車6.4%。上述幾類跟聚烯烴原料相關(guān)，其中石油及制品跟聚烯烴原料密切相關(guān)，受原油價(jià)格影響，其次家電和汽車也是聚烯烴原料主要下游產(chǎn)品，建筑及裝潢材料相關(guān)性略低。上述大類產(chǎn)品零售增速是領(lǐng)先信號(hào)，其增速穩(wěn)步增長(zhǎng)支撐聚烯烴原料價(jià)格。

限上單位零售累計(jì)增速情況看，石油及制品，建筑及裝潢材料、家電和汽車線上單位零售累計(jì)增長(zhǎng)，全部沒有恢復(fù)到疫情之前。如圖所示，相差較多的是石油及制品，2020年累計(jì)增速-14.5%，距離恢復(fù)到疫情之前還有較大距離。

社消弱的現(xiàn)實(shí)是疫情后社會(huì)總體需求降低，一個(gè)人的支出就是另一個(gè)人的收入，社會(huì)整體的消費(fèi)支出下降，加劇了社會(huì)整體收入的下降，譬如餐飲住宿、娛樂體育和其他服務(wù)業(yè)等等陷入低迷，遲遲不能恢復(fù)到疫情之前。如圖所示，2020年第四季度累計(jì)的居民人均可支配收入上午恢復(fù)到疫情之前，居民人均消費(fèi)支出同樣沒有恢復(fù)到疫情之前，消費(fèi)支出下降幅度更大，恢復(fù)力度也小于收入。

社消終將修復(fù) 聚烯烴上行路途有曲折

從社消增速上看，其觸底回升早于商品價(jià)格指數(shù)。如圖所示，社消增速在2020年3月底觸底地后進(jìn)入上升通道，而商品價(jià)格指數(shù)5月份觸底后曲折上升。相信隨著全球疫情受控，消費(fèi)支出會(huì)逐漸增加，社會(huì)經(jīng)濟(jì)和生活也會(huì)逐步恢復(fù)正常。聚烯烴原料價(jià)格在宏觀經(jīng)濟(jì)走好的支撐下，下有支撐，向上有動(dòng)力。

從聚烯烴期貨走勢(shì)上看，PP2105在去年12月份創(chuàng)當(dāng)年的新高后回落，1月中旬7700筑底后震蕩上行，技術(shù)面看支撐仍在，短期仍會(huì)震蕩上行，PE期貨L2105同樣是在去年12月份創(chuàng)當(dāng)年新高后回落，延續(xù)到今年1月中旬，7400筑底成功后震蕩上行，短線支撐仍在仍將震蕩上行，且L強(qiáng)于PP。