2021年第一季度PE市場延續(xù)了去年第四季度的強(qiáng)勢，特別是美國的極端寒冷天氣影響了聚烯烴上下游裝置運(yùn)行，中國聚烯烴價(jià)格成為全球價(jià)格洼地，打開了出口套利的窗口，有利的支撐國內(nèi)價(jià)格上行，3月份沖高回落，4月份延續(xù)了回落，供需博弈上看，無論國內(nèi)外供應(yīng)是增多的趨勢，而需求則是下降，特別是第一季度農(nóng)膜旺季過去，開工下降明顯，國內(nèi)市場價(jià)格持續(xù)下移。本篇總結(jié)了第一季度全球乙烯和PE供需情況，簡析后市走向。

亞洲乙烯和PE供需情況

乙烯供應(yīng)情況：在韓國和日本的生產(chǎn)恢復(fù)之后，亞洲地區(qū)的產(chǎn)量在2月上半月反彈，這兩個(gè)國家曾在去年受到了一系列停電等故障而停產(chǎn)。中國供應(yīng)受到產(chǎn)能增長和下游新投產(chǎn)企業(yè)推遲的支撐。從2月下旬到3月上旬，東南亞的產(chǎn)能增長了96萬噸/年。然而，由于美國國內(nèi)價(jià)格飆升以及冬季風(fēng)暴過后出口碼頭的管道問題，來自美國的貨物從2月份開始減少。

乙烯需求情況：韓國和日本幾家生產(chǎn)商的現(xiàn)貨需求支撐了1月份的市場，原因是裂解爐停運(yùn)。農(nóng)歷新年假期后，中國的補(bǔ)貨活動(dòng)加強(qiáng)，原因是美國冬季風(fēng)暴擾亂了美國國內(nèi)乙烯生產(chǎn)而造成了下游行業(yè)價(jià)格飆升。2020年末和2021年初，非一體化下游聚乙烯工廠的啟動(dòng)也提振了中國的需求。

PE供應(yīng)方面：中國聚乙烯產(chǎn)量增加，但進(jìn)口供應(yīng)趨緊。美國冬季暴風(fēng)雪導(dǎo)致大規(guī)模生產(chǎn)中斷，美國對中國的供應(yīng)進(jìn)一步收緊。東南亞地區(qū)的供應(yīng)也普遍緊張，因?yàn)榧b箱短缺和美國貨物短缺導(dǎo)致延遲發(fā)貨，而中東地區(qū)的供應(yīng)也因其他地區(qū)更好的上網(wǎng)而趨緊。

PE需求方面：農(nóng)歷新年假期前，中國國內(nèi)需求放緩，但在春節(jié)假期后，由于農(nóng)膜和包裝需求的帶動(dòng)，大多數(shù)下游生產(chǎn)增加，中國國內(nèi)需求隨后回升，但是中國國內(nèi)農(nóng)膜生產(chǎn)基本上到4月中旬旺季就過去了，今年東北天氣原因種植提前，旺季結(jié)束也隨之提前了。東南亞地區(qū)的需求略有改善，因?yàn)镃OVID-19疫苗接種工作勢頭強(qiáng)勁，但缺乏地區(qū)旅行仍然拖累了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

中東PE供需情況

PE供應(yīng)方面：從2020年第4季度開始，供應(yīng)大幅收緊，因?yàn)槎撅L(fēng)暴襲擊美國墨西哥灣沿岸后，美國出現(xiàn)了一連串的生產(chǎn)中斷。這在美國和拉丁美洲造成了供應(yīng)缺口。中東地區(qū)的有效供應(yīng)量因此趨緊，因?yàn)楣?yīng)商考慮到貨物分配轉(zhuǎn)移到利潤較高的美洲地區(qū)。該地區(qū)一些計(jì)劃外和計(jì)劃內(nèi)的停車進(jìn)一步限制了中東地區(qū)的供應(yīng)。

PE需要方面：第一季度初的需求保持穩(wěn)定，因?yàn)橘I家希望在2021年初增加庫存。由于區(qū)域賣家向深海目的地出口大宗商品，凈資產(chǎn)回報(bào)率上升，在該地區(qū)配置減少后，交易受到打擊。一季度連續(xù)提價(jià)進(jìn)一步打擊了需求和交易量。由于加工者越來越難以將樹脂漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁到下游市場，買家隨需隨買。

歐洲乙烯和PE供需情況：供應(yīng)緊張需求旺盛

乙烯供應(yīng)方面：今年開始供應(yīng)緊張，此前瑞典和英國發(fā)生了一系列計(jì)劃外、短暫的裂解問題，同時(shí)還發(fā)生了持續(xù)的停電。1月重新啟動(dòng)的Stenungsund裂解裝置，裝置運(yùn)行順暢后，市場在整個(gè)第一季度的其余時(shí)間平衡良好。

乙烯需求方面：需求非常旺盛。所有衍生品板塊都大力推動(dòng)乙烯的銷售，使合同量達(dá)到最大。封鎖限制似乎沒有什么負(fù)面影響。到了3月份，由于技術(shù)問題導(dǎo)致的美國以外貿(mào)易流動(dòng)的各種干擾減緩了一些衍生品的生產(chǎn)，加上裂解裝置的改善，現(xiàn)貨的購買意愿幾乎不存在。整個(gè)3月份的管道維護(hù)也使市場處于低谷。

PE供應(yīng)方面：一季度供應(yīng)極為緊張，部分品級供應(yīng)不足。2020年底，以全球范圍內(nèi)的低價(jià)格導(dǎo)致自滿情緒，當(dāng)買家回到市場時(shí)，由于出口增加、進(jìn)口減少和產(chǎn)出減少，供應(yīng)已經(jīng)收緊。LDPE的供應(yīng)受到了特別的影響，但由于其他地區(qū)提供了更好的利潤，所有等級的PE都變得緊張。套利機(jī)會在第一季度末出現(xiàn)。

PE需求方面：在2020年底出乎意料的旺盛需求繼續(xù)延續(xù)到了2021年的第一季度，依舊需求旺盛。供應(yīng)緊張促使一些買家要求的數(shù)量超出了他們的需求，因?yàn)樗麄冾A(yù)期只能采購到一部分需求，這導(dǎo)致了整個(gè)第一季度需求水平不足。包裝和建筑都保持強(qiáng)勁。人們普遍認(rèn)為，整個(gè)歐洲的封鎖支持了包裝需求。

美國乙烯和PE供需情況

乙烯供應(yīng)情況：盡管下游和海外市場需求旺盛，但在高開工率的情況下，乙烯供應(yīng)在今年前六周仍過剩。然而，2月中旬墨西哥灣沿岸的冬季風(fēng)暴嚴(yán)重?cái)_亂了生產(chǎn)，影響了美國約四分之三的產(chǎn)能。風(fēng)暴過去后，持續(xù)的停車拖延了一個(gè)多月，造成了市場趨緊和價(jià)格飆升。合同價(jià)格在第一季度達(dá)到了六年來的最高水平。

乙烯需求情況：第一季度，對主要用于非耐用品的乙烯衍生物聚乙烯（PE）的需求仍然強(qiáng)勁，隨著新冠疫情大流行趨勢的不斷發(fā)展，人們越來越傾向于在線購物。個(gè)人防護(hù)裝備（PPE）需求的持續(xù)增長也支持了PE的消費(fèi)。由于許多下游工廠受到影響，2月中旬在墨西哥灣沿岸的冬季風(fēng)暴使需求減弱。然而，終端用戶持續(xù)健康的消費(fèi)迫使下游生產(chǎn)商增加庫存，最終加劇了對乙烯的需求。

PE供應(yīng)方面：由于2月中旬的極地風(fēng)暴導(dǎo)致美國大部分裂解廠和聚乙烯廠至少面臨暫時(shí)停工，第一季度供應(yīng)大幅收緊。持續(xù)強(qiáng)勁的需求加上生產(chǎn)損失，導(dǎo)致PE庫存大幅減少。從2月下旬到3月，電廠逐漸恢復(fù)，不過到第一季度末，平均運(yùn)行率仍低于風(fēng)暴前的正常水平。

PE需求方面：需求保持健康。內(nèi)需從流行病引起的消費(fèi)者行為轉(zhuǎn)變中獲得了持續(xù)的支持，包括家庭用餐的增加和在線購物的流行。盡管價(jià)格穩(wěn)步上漲，海外對美國PE的需求仍然保持強(qiáng)勁，拉丁美洲和歐洲的現(xiàn)貨需求保持穩(wěn)定，而在第一季度的大部分時(shí)間里，亞洲的套利窗口仍然關(guān)閉。

拉丁美洲PE供需情況

PE供應(yīng)方面：由于墨西哥的生產(chǎn)水平下降以及巴西由于幾家工廠的維護(hù)而產(chǎn)量有限，第一季度拉丁美洲大多數(shù)國家的PE供應(yīng)緊張。極地風(fēng)暴過后，美國的工廠停工和不可抗力降低了該地區(qū)進(jìn)口商品的可得性。巴西的PE出口量遠(yuǎn)低于正常水平，但進(jìn)口量卻有所增加。

PE需求方面：由于必需品消費(fèi)量的增加，對包裝應(yīng)用的需求增加，第一季度對PE的需求繼續(xù)顯示出強(qiáng)勁的勢頭。巴西和阿根廷的工業(yè)活動(dòng)顯示出放緩的跡象，并將對注塑級產(chǎn)品的需求產(chǎn)生更大的影響。大多數(shù)國家面臨著高需求，但根據(jù)不同等級墨西哥的PE消費(fèi)量在2020年同比下降了3-7％。

非洲PE供需情況

PE供應(yīng)方面：第一季度供應(yīng)仍然緊張。許多買家原本希望農(nóng)歷新年假期能提高賣家對非洲的興趣，因?yàn)閬喼薜男枨笙陆?。物流問題也層出不窮。美國2月份的嚴(yán)重風(fēng)暴加劇了供應(yīng)問題。

PE需求方面：買家不愿在農(nóng)歷新年前購買，許多人預(yù)計(jì)價(jià)格會在此之后立即走軟。由于價(jià)格保持堅(jiān)挺，購買興趣增加。隨后，美國的暴風(fēng)雪使一些依賴美國銷量的買家感到恐慌。本季度末的需求強(qiáng)勁，幾乎完全由有限的供應(yīng)量驅(qū)動(dòng)。一些買家依靠庫存和有限的購買來避免價(jià)格上漲。

短期PE后市何去何從？

隨著第一季度農(nóng)膜生產(chǎn)旺季過去，下游開工率降低，疊加了下游利潤受到PE漲價(jià)的壓制，繼續(xù)向終端用戶傳導(dǎo)受阻，下游塑料制品陸續(xù)調(diào)低價(jià)格，壓制了PE期現(xiàn)價(jià)格，另外擴(kuò)能投產(chǎn)也將帶來壓力。五一假期下游開工將下降，國際市場上進(jìn)口價(jià)格的下降，也將帶來壓力。短期期現(xiàn)價(jià)格繼續(xù)尋底，弱勢不改，隨著時(shí)間推移，國外聚烯烴裝置逐漸恢復(fù)正常，國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)等帶來壓力中長后市PE仍舊看空。