在當(dāng)前塑料行業(yè)自身發(fā)展中存在著諸多問題，這些問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到實(shí)質(zhì)性的解決，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為行業(yè)洗牌的“分水嶺”。

    據(jù)期貨日報記者了解，近年來，在塑料行業(yè)投資高速增長拉動行業(yè)發(fā)展的同時，也帶來了產(chǎn)能過剩的負(fù)效應(yīng)。特別是在農(nóng)膜、管型材等領(lǐng)域，如BOPP、BOPET、異型材等產(chǎn)能過剩嚴(yán)重局面目前看難有明顯的改觀。

    與此同時，工業(yè)行業(yè)中還普遍存在融資難、融資貴的問題，勞動力成本剛性上升，超出企業(yè)承受能力等問題也制約了行業(yè)的發(fā)展。

    此外，南美、中北美、東南亞地區(qū)與國內(nèi)塑料市場的貿(mào)易摩擦也十分頻繁，嚴(yán)重削弱了我國塑料產(chǎn)業(yè)出口競爭力。

    在行情判斷上，由于塑料的大宗商品的屬性較強(qiáng)，塑料價格波動較大，而企業(yè)融資成本較高等問題使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶面對價格的劇烈波動時無所適從。

    而現(xiàn)貨交易也存在諸多困難，經(jīng)銷商呈現(xiàn)區(qū)域性分布，生產(chǎn)商到終端有很多環(huán)節(jié)價格不透明，使得終端消費(fèi)者要承擔(dān)相應(yīng)的成本壓力。

    期現(xiàn)結(jié)合模式趨向多元化

    在會上，北京四聯(lián)創(chuàng)業(yè)化工集團(tuán)有限公司（下稱“四聯(lián)化工”）總裁廖承濤表示，當(dāng)前的塑料行業(yè)與塑料期貨的聯(lián)系越來越緊密，隨著期貨和衍生品等工具的增多，塑料企業(yè)所運(yùn)用的工具和模式已從最早的純期貨交易拓展到現(xiàn)在的場外期權(quán)、點(diǎn)價以及一系列掉期產(chǎn)品等，所有的轉(zhuǎn)型思路都聚焦在塑料產(chǎn)業(yè)和金融衍生品的結(jié)合上。

    近年來，隨著塑料市場的價格波動風(fēng)險日益凸顯，塑料行業(yè)利用期貨和衍生品工具進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合的模式更加多樣化。廖承濤舉例稱：“當(dāng)上游石化企業(yè)與當(dāng)前市場價格不同步時，我們可能更多時候會利用期貨進(jìn)行短期套保，來鎖定相對價格的風(fēng)險。而在權(quán)衡計劃采購量、銷售量和庫存量三者的關(guān)系時，我們傾向于使用期權(quán)工具來降低其波動率和影響力?！?/p>

    “貿(mào)易商作為中間環(huán)節(jié)，既承載了上游剛需的生產(chǎn)和銷售，又要面對下游隨機(jī)的分散采購?！绷纬袧硎?，在受上游政策價格傳導(dǎo)壓力之外，貿(mào)易商還面臨著計劃、銷量、庫存之間的波動性風(fēng)險。自去年開始，四聯(lián)化工與永安期貨、南華期貨等多家期貨公司旗下風(fēng)險管理公司進(jìn)行場外期權(quán)的對手方交易?！拔覀冏鲞^賣出期權(quán)，也做過買入期權(quán)和低成本組合期權(quán)?？傮w來講，使用期權(quán)能讓一個企業(yè)在計劃量、銷售量和庫存三者之間達(dá)到一種平衡。目前來看，期權(quán)是一個比較合理的工具，它在未來對行業(yè)的影響會越來越深?！绷纬袧f。

    值得一提的是，在昨日會議的討論環(huán)節(jié)中，期貨日報記者了解到，以往“憑老經(jīng)驗(yàn)，也可以靠天吃飯”的傳統(tǒng)管理模式一去不復(fù)返，“產(chǎn)業(yè)金融”與“金融產(chǎn)業(yè)”的融合成為市場主動管理風(fēng)險的新模式。目前，包括四聯(lián)化工、遠(yuǎn)大物產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)客戶已開始積極地結(jié)合金融衍生品工具，而金融機(jī)構(gòu)也開始緊密結(jié)合現(xiàn)貨，主動開展現(xiàn)貨貿(mào)易。

    遠(yuǎn)大物產(chǎn)集團(tuán)有限公司衍生品事業(yè)部主管王強(qiáng)介紹，自今年2月份開始，公司開始為塑料行業(yè)企業(yè)提供點(diǎn)價和保價服務(wù)，如今每個月的業(yè)務(wù)量都近乎翻番，目前累計的場外期權(quán)交易合約總規(guī)模約為5萬噸。

    華泰長城資本管理有限公司副總經(jīng)理程鵬表示，去年年底，公司的場外期權(quán)業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展起來，一開始接觸的客戶主要還是投資者，在業(yè)務(wù)模式內(nèi)部、外部慢慢走得非常通順和熟練之后，也開始著重于尋找實(shí)體企業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。

    發(fā)生于場外市場的期現(xiàn)結(jié)合模式在實(shí)體企業(yè)中越來越“流行”，這種風(fēng)尚的養(yǎng)成離不開金融圈“買方”和“賣方”的共同推動。深圳市凱豐投資管理有限公司量化交易部經(jīng)理林超表示，公司自2013年開始致力于打造量化團(tuán)隊，去年開始涉足場外衍生品交易，主要是在塑料和PP品種上提供場外期權(quán)報價和做市商服務(wù)?！拔覀冎饕哪Ｊ绞歉a(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行互動交流，了解他們在生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)中的實(shí)際需求，為其提供包括點(diǎn)價、庫存管理和提前銷售等服務(wù)。企業(yè)可能在整個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中存在一些避險需求，我們利用自身在行情研判和基差交易的獨(dú)特優(yōu)勢，在一些特殊時點(diǎn)給予他們一些指導(dǎo)，或者在特殊時點(diǎn)將期權(quán)的價格降下來，讓他們能夠更實(shí)惠地避險。

    浙江永安資本管理有限公司副總經(jīng)理?xiàng)顐鞑┍硎?，公司?014年開始從事場外業(yè)務(wù)，目前整體的現(xiàn)貨規(guī)模較最初有了明顯的提升，業(yè)務(wù)模式也從原來的擇機(jī)、擇時參與現(xiàn)貨，逐漸過渡到常態(tài)化參與現(xiàn)貨貿(mào)易，并為上中下游企業(yè)提供一些風(fēng)險管理產(chǎn)品，比如提供一些連續(xù)化的遠(yuǎn)期合約報價來解決期貨主力合約不連續(xù)的問題。

    “把現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)結(jié)合起來，我們致力于為企業(yè)客戶提供綜合性的風(fēng)險管理方案，而要解決連續(xù)性的難題，需要先把現(xiàn)貨做出一定規(guī)模，才能去設(shè)計一些產(chǎn)品和提供服務(wù)?！睏顐鞑┱J(rèn)為，無論是金融端向現(xiàn)貨端轉(zhuǎn)型，還是現(xiàn)貨擁抱金融，要向期現(xiàn)結(jié)合轉(zhuǎn)型，首要的切入點(diǎn)還是回歸現(xiàn)貨本質(zhì)。

    他表示，第一階段，先與交易對手方建立一個日常的現(xiàn)貨物流聯(lián)系，在此過程中，雙方互相增進(jìn)了解，企業(yè)逐漸也會對整個期現(xiàn)結(jié)合的交易模式和衍生品應(yīng)用有所熟悉，慢慢地鍛煉出自身的人才隊伍和經(jīng)營策略。第二階段則是雙方更為深度的合作?！拔覀円苍诟恍╀搹S包括跟油廠有一些類似的風(fēng)險管理合作，或者嘗試投資咨詢、成立產(chǎn)業(yè)基金等更深層次的合作模式。下半年，我們也會跟一家鋼廠共同來成立一家子公司?！彼f。

    對于當(dāng)前企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營的主要形式之一，“現(xiàn)貨盤面價+期貨升貼水”的基差模式正為越來越多的塑料行業(yè)企業(yè)所用。買“基差”的好處有哪些？在楊傳博看來，一是期貨價格的形成過程保證了基差交易的公平公正；二是相比定價銷售漫長的商討過程和人力成本，基差交易效率更高；三是采用基差貿(mào)易的方式，擁有不同看法的人有機(jī)會分享到市場隨機(jī)波動的紅利；四是運(yùn)用基差點(diǎn)價，既可以買漲又可以買跌，通過二次延期結(jié)算，從而解決企業(yè)對價格預(yù)期和物流環(huán)節(jié)相沖突的問題。

    廖承濤認(rèn)為，對于貿(mào)易商而言，在管理風(fēng)險上一定要做到“以變應(yīng)變”。當(dāng)前，塑料市場的電商及各種金融衍生品正迅速發(fā)展，塑料企業(yè)急需提高風(fēng)險認(rèn)知能力，以及自身對這些工具的使用能力和結(jié)合能力。

    用互聯(lián)網(wǎng)思維解決傳統(tǒng)問題

    近兩年來，大宗商品B2B領(lǐng)域最熱鬧的莫過于塑化行業(yè)。2015年，“找塑料”“化塑匯”等20余家塑化B2B電商平臺接連出現(xiàn)。今年3月，富士康旗下的“買塑網(wǎng)”也宣布上線運(yùn)行。在昨日的會場上，“互聯(lián)網(wǎng)”也成為塑料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的關(guān)鍵詞之一。

    “‘塑料+互聯(lián)網(wǎng)’，是新時期塑料產(chǎn)業(yè)同仁必須面對、必須適應(yīng)、必須擁抱的業(yè)務(wù)?！辈糯蠓f表示，互聯(lián)網(wǎng)打破了傳統(tǒng)批發(fā)市場地域的局限性，為“塑料行業(yè)”跨區(qū)域、集約化發(fā)展提供了平臺。

    眾所周知，塑料產(chǎn)業(yè)自身特點(diǎn)呈現(xiàn)出“金字塔形”結(jié)構(gòu)，上游相對集中，下游非常分散，這當(dāng)中存有明顯的信息不透明和不對稱，再加上當(dāng)前貿(mào)易商中間的利潤越來越薄，傳統(tǒng)的貿(mào)易路徑越來越窄。