價格跟蹤顯示，2024年12月國內(nèi)華東地區(qū)電石法PVC五型月均價在5000元/噸，環(huán)比11月下降3.88%，初步預(yù)估12月PVC產(chǎn)量超過205萬噸，環(huán)比11月增加4.34%。市場供應(yīng)環(huán)比增強，盡管在出口帶動下，國內(nèi)市場表現(xiàn)較好，行業(yè)庫存去化，然市場對于元旦、春節(jié)雙節(jié)期間高供應(yīng)弱需求依然擔(dān)憂，市場價格弱勢震蕩走低。

一、國內(nèi)外價格承壓走低

進(jìn)入12月PVC市場價格迎來歷史上新的時刻，華東地區(qū)其中電石法五型跌破4900元/噸，跌至2016年2月份以來的最低點，而乙烯法五型低端5200元/噸的價格跌破歷史上有記錄以來的最低點。

國際市場表現(xiàn)波瀾不驚，全球市場供應(yīng)充足，12月國家市場價格在主要進(jìn)口國需求疲軟及政策等影響下，月均價格環(huán)比繼續(xù)走低10-20美元/噸。

二、12月檢修淡季 市場供應(yīng)增加

從PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修涉及產(chǎn)能來看，12月檢修企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模344萬噸，環(huán)比減少31.47%，同比減少6.78%。12月為傳統(tǒng)的PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修淡季，且當(dāng)前國內(nèi)燒堿市場盈利空間依舊可觀，以堿補氯模式延續(xù)，疊加年底企業(yè)存在年度生產(chǎn)任務(wù)量，帶動國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)月內(nèi)維持高位的生產(chǎn)負(fù)荷，預(yù)計12月產(chǎn)能利用率平均在80%左右。

得益于國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)較高的開工，預(yù)計12月PVC國內(nèi)產(chǎn)量達(dá)205萬噸，環(huán)比11月增加4.34%，預(yù)計超越去年12月的204.72萬噸成為歷史上產(chǎn)量最高的月份。

另，新浦化學(xué)12月25日新開年產(chǎn)能25萬噸裝置，且負(fù)荷提升中，月底預(yù)計達(dá)到滿產(chǎn)，新增產(chǎn)量也為產(chǎn)量沖刺新高位助力。 

三、內(nèi)外貿(mào)需求促庫存去化

隨著國際形勢變化，2025年一季度國際貿(mào)易環(huán)境預(yù)期將發(fā)生不可預(yù)估變化，尤其美方政策變化，市場擔(dān)憂來年一季度部分行業(yè)出口美國面臨關(guān)稅加征等新政策，從11月開始集中加大對美等相關(guān)存在潛在變化的區(qū)域提前加大出口交付，國內(nèi)出口貿(mào)易活躍度增加，帶動國內(nèi)相關(guān)制品產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)積極性增強。

海關(guān)總署12月10日公布11月外貿(mào)數(shù)據(jù)。以美元計，11月中國進(jìn)出口總值5271.8億美元，同比增長2.1%；其中出口總值3123.1億美元，同比增長6.7%。

從PVC原料來看，2024年11月PVC出口量在21.24萬噸，同比去年同月增加9.82%，1-11月出口累計238.44萬噸，累計同比增加13.50%。

另據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月塑料制品出口額92.1億美元，同比上漲3.8%；1—11月塑料制品出口總額958.0億美元，同比增長5.6%。

進(jìn)入12月份，我們看到海運倉位的確又開始緊張起來了，一部分原因是相關(guān)企業(yè)想在出口退稅落地前趕快出貨，甚至通過先運到海外保稅倉等方式來避免影響。

有制造企業(yè)表示，受明年關(guān)稅加征等風(fēng)險加劇影響，短期業(yè)內(nèi)普遍在搶出備貨，預(yù)期下個月海運費會漲價；對美“搶出口”效應(yīng)有可能推高年底出口增速。整體來看，四季度我國出口將保持較高增長水平。

受元旦與春節(jié)假期相近，市場普遍擔(dān)憂1月份產(chǎn)業(yè)需求，下游制品加工企業(yè)12月原料與制品備貨需求也在同步增加，從行業(yè)庫存數(shù)據(jù)變化來看，12月內(nèi)PVC行業(yè)庫存下降10.09萬噸，市場理論需求表現(xiàn)較好。

截止12月底，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)在庫庫存在31.79萬噸，環(huán)比11月底下降6.05萬噸，多數(shù)市場社會庫存在80.44萬噸，環(huán)比11月底下降4.04萬噸。

四、2025年一季度供需壓力增強

從歷年檢修規(guī)模的時間分布來看，1-2月份檢修企業(yè)均較少，一方面考慮寒冬季節(jié)的天氣對檢修設(shè)備的影響，另一方面則是出于春節(jié)期間，安全生產(chǎn)為優(yōu)先，春檢規(guī)模一般從四月份開始。由此，可初步預(yù)估一季度PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量料將維持高位，考慮2月天數(shù)較少，預(yù)估1-3月月產(chǎn)量在190-205萬噸之間。

從新增產(chǎn)能方面來看，一季度新浦化學(xué)25萬噸產(chǎn)能將釋放，海灣化學(xué)20萬噸或進(jìn)行試車。

市場需求則主要看出口需求，內(nèi)貿(mào)需求受節(jié)日影響平淡。印度官方發(fā)布BIS政策延期公告，原12月24日到期的PVC進(jìn)口BIS政策延期六個月至2025年6月24日執(zhí)行；盡管反傾銷稅政策尚未落地，但考慮市場已經(jīng)將反傾銷價格加入到采購價格重，采購以尋低價為主。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國PVC出口量在227.29萬噸，同比增加15.63%，PVC出口主要流向印度、越南、埃及，前三位共計占比57.14%，其中印度占比48.08%，連續(xù)穩(wěn)居第一。2024年1-11月PVC出口量在238.44萬噸，已經(jīng)超越2023年全年總量，其中出口印度124.42萬噸，占總出口的52.18%。從往年出口數(shù)據(jù)來看，一季度PVC出口為出口旺季，去年同期一季度出口15-30萬噸，尤其針對印度方向出口，印度在6月季風(fēng)季節(jié)來臨前，管道管材等制品企業(yè)生產(chǎn)旺季，在一季度多提前生產(chǎn)與備貨，對PVC原材料需求旺盛，且由于其國內(nèi)生產(chǎn)能力不足，多數(shù)原料依賴進(jìn)口。

成本端來看，受節(jié)日影響，燒堿價格存在持續(xù)下調(diào)空間，加大氯堿+PVC一體化企業(yè)虧損承壓，不排除壓制東部邊際企業(yè)繼續(xù)降負(fù)荷或停生產(chǎn)線的可能。

總體來看，2025年一季度PVC產(chǎn)業(yè)將面臨高供應(yīng)、產(chǎn)能新增與淘汰并存、外貿(mào)出口釋壓與內(nèi)貿(mào)淡季、行業(yè)累庫、產(chǎn)業(yè)成本弱勢然產(chǎn)業(yè)毛利虧損增加局面，PVC現(xiàn)貨市場基本面承壓下行，然在成本支撐下降幅空間有限，華東地區(qū)電石法五型考慮4800-5100元/噸區(qū)間波動，而對于3月2會政策方面的預(yù)期，在基本面高供應(yīng)與節(jié)后累庫壓力下盤面反彈高度有限。