聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈競爭進入如火如荼階段，產(chǎn)業(yè)鏈銷售及盈利模式不斷改變。伴隨新增產(chǎn)能連續(xù)釋放，尤其2024年新增擴能達485萬噸達到擴能高峰期，2025年還將延續(xù)高擴能趨勢。在聚丙烯競爭愈演愈烈背景下，產(chǎn)業(yè)鏈尋找高端專業(yè)化產(chǎn)品成為重要突破口。

由于聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈競爭模式不斷加劇，2020-2024年聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈主要品種年度利潤呈現(xiàn)自上而下逐年萎縮態(tài)勢，由丙烯和聚丙烯年度利潤發(fā)現(xiàn)，丙烯作為聚丙烯直接上游原料，丙烯2024年年度平均利潤-335元/噸，而油制聚丙烯利潤-815元/噸，聚丙烯五年價格復(fù)合下降3%，利潤年度復(fù)合降幅147%，由此可見聚丙烯競爭壓力一目了然。由于聚丙烯新增擴能連續(xù)釋放，尤其2024年新增擴能485萬噸，達到近五年擴能新高峰，鑄就聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡模式進一步加劇。

而聚丙烯下游產(chǎn)品中塑編及BOPP利潤表現(xiàn)尤為明顯，尤其BOPP利潤下降五年年度復(fù)合降速高達25.86%。無紡布下滑更加明顯，疫情結(jié)束后需求端斷崖式下跌令無紡布產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡矛盾加劇明顯。

由于聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局不斷升級，市場尋找新突破已經(jīng)迫在眉睫。生產(chǎn)端為保證自身利潤得到保證，產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式逐步成為主流模式，如福建中景石化，目前產(chǎn)能已經(jīng)高達220萬噸，二期還有150萬噸裝置擴能計劃。產(chǎn)業(yè)鏈競爭也由寡頭壟斷逐步向多家充分競爭模式發(fā)展，話語權(quán)也從集中逐步向分散性趨勢發(fā)展。由于產(chǎn)業(yè)競爭模式不斷加劇，產(chǎn)業(yè)盈利模式也逐步面向高端、專業(yè)、細分化方向發(fā)展。

2024年五大主流工藝成本對比中，油制與PDH制成本相對高位，分別為8390元/噸和8383元/噸。對比五種不同原料高成本中，其中PDH制成本變化尤為明顯，PDH制成本早在2020年之前堪稱聚丙烯行業(yè)低成本高利潤代表原料，因此吸引了眾多PDH產(chǎn)能釋放，數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年之后PDH制企業(yè)總擴能高達640萬噸，占2020-2024年總擴能33%。但同時產(chǎn)能激增與銷售價格并不匹配，高成本低利潤導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)競爭進入如火如荼階段。利潤對比可發(fā)現(xiàn)油制和PDH制利潤明顯低于煤制烯烴，由于我國是富煤缺油少氣國家，煤炭資源受國家宏觀監(jiān)控，低成本優(yōu)勢成為聚丙烯五種不同原料中利潤最為豐厚企業(yè)類別。

2024年聚丙烯新增擴能高達485萬噸，新智能擴能占PP總產(chǎn)能15%，成為近五年擴能最高年份。新增擴能連續(xù)釋放令產(chǎn)業(yè)鏈競爭不斷升級，同時產(chǎn)業(yè)鏈利潤及價格都承壓下挫。由于聚丙烯下游多為日常相關(guān)剛需產(chǎn)品，整體需求具有一定韌性。2025年計劃擴能統(tǒng)計仍有710萬噸，集中于2025年新增擴能集中于華南、華北、華東，其中華南擴能285萬噸，占總擴能40%；華北擴能215萬噸，占總擴能30%；華東擴能190萬噸，占總擴能27%。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤萎縮直接壓縮市場產(chǎn)量供應(yīng)，由于油制和PDH制利潤收窄致使相應(yīng)產(chǎn)業(yè)類別產(chǎn)能利用率明顯低于煤制烯烴產(chǎn)能利用率。2024年油制PP產(chǎn)能利用率74%、PDH制產(chǎn)能利用率67%、煤制PP產(chǎn)能利用率92%，煤制PP產(chǎn)能利用率成為PP五種不同原料中最高者。

2025年聚丙烯消費量增速7.68%，主要得益于抗沖共聚及透明等高端專用產(chǎn)品需求支撐，同時新型高端聚丙烯產(chǎn)品如發(fā)泡聚丙烯、茂金屬聚丙烯、改性聚丙烯等產(chǎn)品都是引領(lǐng)聚丙烯未來消費帶動產(chǎn)品。而作為聚丙烯占比較大的拉絲類，增速將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，預(yù)計2025年同比降1%?；诰郾┩ㄓ卯a(chǎn)品利潤低競爭壓力大的原因，預(yù)計未來五年拉絲占比下滑明顯，中、高熔共聚、三元共聚CPP增速相對超越通用產(chǎn)品增速。透明料因醫(yī)用專用屬性利好支撐，未來人口老齡化及醫(yī)美整形等新興行業(yè)需求增量，支撐聚丙烯未來主要消費增量。

聚丙烯供應(yīng)端擴能激增加劇產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡模式，產(chǎn)業(yè)鏈近期面臨最大困擾集中于海外加征關(guān)稅，下游制品出口訂單將受限制。國內(nèi)經(jīng)濟疲軟態(tài)勢下，市場積極尋找新突破口，因此出口和產(chǎn)品高端專業(yè)化成為引領(lǐng)市場新方向。短線市場因供需端兩弱局勢及成本端偏弱預(yù)期下，市場圍繞7300-7400元/噸驗證成交。