受需求偏弱及產(chǎn)能不斷增加影響，3月國內(nèi)PVC價(jià)格重心繼續(xù)下滑，而需求端成為關(guān)鍵影響因素。盡管2025年房地產(chǎn)政策或有邊際寬松，但人口拐點(diǎn)、城鎮(zhèn)化放緩的長期趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，需求預(yù)計(jì)釋放力度有限，2025年P(guān)VC價(jià)格重心仍有可能進(jìn)一步下移，行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、利潤壓縮和結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的多重挑戰(zhàn)。
反彈難改下行趨勢(shì)，供需矛盾主導(dǎo)市場(chǎng)
2025年一季度，國內(nèi)PVC市場(chǎng)延續(xù)了供需寬松格局，價(jià)格漲少跌多，整體價(jià)格重心繼續(xù)下移。但受成本波動(dòng)和政策預(yù)期影響，1月中旬附近及2月中旬市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的漲價(jià)行情，但漲后成交受阻，下游對(duì)高價(jià)抵觸，且由于市場(chǎng)普遍看空中長期走勢(shì)，備貨量較往年減少，難以形成持續(xù)性漲價(jià)動(dòng)力。進(jìn)入3月份，受制于高庫存壓力，終端需求恢復(fù)緩慢及訂單欠佳等影響，價(jià)格再次走跌，成交也多以低價(jià)為主，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“漲價(jià)無量、跌價(jià)放量”的特征。
供應(yīng)端：氯堿利潤支撐PVC高開工，PVC產(chǎn)量處于高位
從上圖看，2025年國內(nèi)PVC產(chǎn)量自年初起便持續(xù)高于去年同期水平，主要得益于新增產(chǎn)能源源不斷地投入市場(chǎng)以及上游生產(chǎn)企業(yè)維持高開工率，在PVC行業(yè)的生產(chǎn)周期特征中，一季度向來是開工旺季，燒堿利潤的增長帶動(dòng)了氯堿綜合利潤的修復(fù)，在氯堿利潤尚可覆蓋單產(chǎn)品PVC的虧損的情況下，PVC主動(dòng)降負(fù)意愿不高，使得供應(yīng)端壓力持續(xù)增大，對(duì)PVC形成一定利空壓制。
另外據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年P(guān)VC計(jì)劃新增產(chǎn)能在300萬噸，其中乙烯法產(chǎn)能在260萬噸，華東、華南依托港口優(yōu)勢(shì)布局乙烯法裝置。近年來，乙烯法產(chǎn)能在國內(nèi) PVC 總產(chǎn)能中的占比穩(wěn)步提升。這不僅改變了國內(nèi) PVC 的生產(chǎn)工藝結(jié)構(gòu)，還對(duì)整體市場(chǎng)供應(yīng)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。隨著乙烯法產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，市場(chǎng)供應(yīng)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，后續(xù) PVC 市場(chǎng)在供應(yīng)端的壓力或?qū)㈤L期存在，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將愈發(fā)激烈。
需求增速放緩
盡管2025年房地產(chǎn)政策或有邊際寬松，但人口拐點(diǎn)、城鎮(zhèn)化放緩的長期趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，下游制品廠家新增訂單有限，加之成品庫存消化緩慢，因此預(yù)計(jì)PVC消費(fèi)增速放緩；據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2025年P(guān)VC消費(fèi)量增速在3.8%，供應(yīng)增速在4.42%，需求增速低于產(chǎn)量增速，基建領(lǐng)域雖在管網(wǎng)改造、水利工程中釋放部分需求，但難以填補(bǔ)房地產(chǎn)留下的缺口，當(dāng)前下游對(duì)原料采購剛需以及逢低接單是主流節(jié)奏；而出口上以價(jià)換量模式未改，因此PVC市場(chǎng)供需壓力仍大。
后市展望：
綜合來看，2025年P(guān)VC市場(chǎng)的關(guān)鍵影響因素在于需求端。盡管經(jīng)濟(jì)在逐步回暖，但下游需求改善仍需要一段時(shí)間，下游制品企業(yè)新增訂單有限，加之對(duì)后市信心不足，短期內(nèi)需求釋放有限，且3月PVC春季檢修不及預(yù)期，部分企業(yè)考慮后期的新增產(chǎn)能會(huì)對(duì)PVC行業(yè)存在一定壓力，綜合來看，短期PVC市場(chǎng)利好因素不多，價(jià)格或低位運(yùn)行。
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