在PVC市場復(fù)雜多變的格局下，一系列關(guān)鍵因素正深刻影響著市場走向。當(dāng)下，PVC 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位且春檢不及預(yù)期，3月PVC倉單集中注銷促使大量貨物涌入現(xiàn)貨市場，而下游需求卻復(fù)蘇乏力，房地產(chǎn)市場低迷、海外出口需求受阻。在此背景下，PVC市場面臨著怎樣的挑戰(zhàn)與變數(shù)？讓我們深入剖析其中的奧秘。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在80.74%環(huán)比增加0.60%，同比增加2.13%；其中電石法在83.07%環(huán)比增加0.67%，同比增加3.91%，乙烯法在74.62%環(huán)比增加0.43%，同比減少2.38%。開工提升的企業(yè)電石法方面主要還是部分企業(yè)裝置的提升，乙烯法則是廣西華誼檢修結(jié)束，寧波鎮(zhèn)陽的開工負(fù)荷提升。同比去年P(guān)VC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率提升，春檢不及預(yù)期，據(jù)隆眾資訊調(diào)研PVC生產(chǎn)企業(yè)，春檢檢修計(jì)劃較少，集中在秋檢，預(yù)期上半年生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)將維持在高位水平，難以改變高供應(yīng)格局。
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從需求角度分析，下游需求復(fù)蘇步伐緩慢。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，其作為PVC下游重要的應(yīng)用領(lǐng)域，目前仍處于低迷狀態(tài)。數(shù)據(jù)表明，2024年全年，全國房屋新開工面積7.4億平方米，同比下降 23%。其中，住宅新開工面積5.4億平方米，同比下降23.0%。受到房企 “以銷定產(chǎn)” 策略影響，2025年新房供應(yīng)可能進(jìn)一步收縮。整體市場仍處于調(diào)整期，新開工面積在短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)大幅增長。這直接導(dǎo)致與地產(chǎn)相關(guān)性強(qiáng)的PVC管、型材等產(chǎn)品需求不振。盡管 PVC 軟制品薄膜等領(lǐng)域表現(xiàn)相對(duì)較好，但難以抵消地產(chǎn)相關(guān)需求下滑帶來的負(fù)面影響。同時(shí)，海外市場方面，印度 BIS認(rèn)證政策延期至6月24日，雖在一定程度上將刺激一季度出口簽單放量，生產(chǎn)企業(yè)周度出口量多數(shù)維持在3萬噸以上，但預(yù)期臺(tái)塑4月CIF報(bào)價(jià)下調(diào)10-20美元/噸，這將壓制了國內(nèi)出口利潤，使得出口需求的增長也面臨阻礙。在這樣的需求背景下，倉單集中注銷后增加的大量現(xiàn)貨供應(yīng)，很難被市場快速消化。
對(duì)于市場價(jià)格而言，3 月倉單集中注銷大概率會(huì)對(duì) PVC 價(jià)格形成短期壓制。由于市場上涌入大量現(xiàn)貨，供大于求的局面加劇，賣方為了出貨，可能會(huì)選擇降低價(jià)格。參考2024年3月倉單集中注銷時(shí)的市場表現(xiàn)，PVC 期貨價(jià)格在注銷前后一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了明顯的下跌走勢，期貨盤面從24年3月20日6187元/噸下跌至24年4月8日5862元/噸，V盤面下跌325元/噸，幅度-5.25%，同期華東SG-5現(xiàn)貨價(jià)格5750元/噸跌至5540元/噸，現(xiàn)貨下跌210元/噸，跌幅3.79%。倉單注銷后，部分企業(yè)可能會(huì)將原本用于交割的貨物重新拋向市場，這會(huì)導(dǎo)致市場上PVC的流通量持續(xù)增加，即使在注銷窗口關(guān)閉后，市場仍需一段時(shí)間來消化這些新增供應(yīng)，進(jìn)而使得價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)都承受下行壓力。
在市場參與者行為方面，面對(duì) 3 月倉單集中注銷的情況，貿(mào)易商可能會(huì)選擇加快出貨節(jié)奏，以避免手中貨物在市場供應(yīng)大增的情況下貶值。根據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)本周生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量環(huán)比降低2.76%至58.55萬噸，生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售減少也正是受貿(mào)易商手里現(xiàn)貨較多，降低其拿貨積極性。
整體來看，3 月份集中注銷倉單會(huì)給PVC市場帶來沖擊。短期內(nèi)市場供應(yīng)大幅增加，需求難以同步匹配，但考慮今年P(guān)VC生產(chǎn)企業(yè)利潤端電石法同比去年深虧458.87元/噸，乙烯法同比深虧428.47元，另近期電石原料方面因限電以及高需求，電石價(jià)格堅(jiān)挺持穩(wěn)，預(yù)期短期PVC市場跌幅有限，將維持低位震蕩。從長期視角，市場需要時(shí)間來消化倉單注銷帶來的新增供應(yīng)，整個(gè) PVC 市場的供需結(jié)構(gòu)也會(huì)因此發(fā)生改變，市場參與者的行為也將持續(xù)調(diào)整以適應(yīng)新的市場環(huán)境。
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