美國(guó)近期公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和消費(fèi)者信心等數(shù)據(jù)越發(fā)難看，金融領(lǐng)域更是險(xiǎn)象環(huán)生、閃崩不斷，流動(dòng)性短缺已經(jīng)持續(xù)近90天。各種跡象表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)11年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張局面難以為繼，經(jīng)濟(jì)萎縮跡象初現(xiàn)。

最近公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和消費(fèi)者信心等數(shù)據(jù)越發(fā)難看，金融市場(chǎng)閃崩不斷，流動(dòng)性短缺已經(jīng)持續(xù)近90天。這表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)11年的擴(kuò)張局面難以為繼。眼下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，應(yīng)了《紅樓夢(mèng)》里那句話：“外面的架子雖未甚倒，內(nèi)囊卻也盡上來(lái)了。”

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非制造業(yè)指數(shù)（追蹤醫(yī)療、金融、農(nóng)業(yè)和建筑業(yè)）11月份增速低于10月份，從10月份的54.7跌至53.9。統(tǒng)計(jì)顯示，商業(yè)投資仍然是經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)。非住宅固定投資（反映軟件、研發(fā)、設(shè)備和結(jié)構(gòu)方面的業(yè)務(wù)支出）在上一季度下降1％之后，三季度以2.7％的速度下降。

根據(jù)政府的首次廣泛估算，美國(guó)公司利潤(rùn)三季度開始下降，商業(yè)收益的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)（不計(jì)入存貨評(píng)估和資本消耗調(diào)整的稅后利潤(rùn)）比上一季度下降了0.6％。與去年三季度相比，稅后利潤(rùn)下降了0.4％。

美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）環(huán)比下降0.2至48.1，連續(xù)4個(gè)月萎縮。新訂單指數(shù)環(huán)比下降1.9至47.2；庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下滑3.4至45.5；就業(yè)指數(shù)下降1.1至46.6；新出口訂單指數(shù)下降2.5至47.9。制造業(yè)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重約為11％。制造業(yè)持續(xù)萎縮加劇外界對(duì)美國(guó)今年四季度經(jīng)濟(jì)增速或大幅放緩的擔(dān)憂。

盡管美國(guó)11月份失業(yè)率較前月有所下降，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位高于市場(chǎng)預(yù)期，但依舊無(wú)法支撐美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)。11月份，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月下降，這是在全球經(jīng)濟(jì)放緩和對(duì)貿(mào)易政策持續(xù)擔(dān)憂的情況下，美國(guó)家庭正在縮減開支的另一個(gè)跡象。大企業(yè)聯(lián)合會(huì)表示，其消費(fèi)者信心指數(shù)從10月份的126.1降至11月份的125.5。衡量消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前商業(yè)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的評(píng)估指數(shù)從10月份的173.5降至11月份的166.9。

此外，受美國(guó)貿(mào)易政策影響，多數(shù)美國(guó)零售商正設(shè)法“消化”關(guān)稅成本，中小零售商處境尤其艱難。盡管美國(guó)消費(fèi)者還未明顯感受到價(jià)格上漲影響，但調(diào)查顯示八成消費(fèi)者對(duì)關(guān)稅推高物價(jià)感到擔(dān)憂。

消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)起著無(wú)可替代的拉動(dòng)作用。但是，對(duì)消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)過(guò)于依賴是有問(wèn)題的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在實(shí)力正在下降，消費(fèi)數(shù)據(jù)傳統(tǒng)上是經(jīng)濟(jì)疲軟的滯后指標(biāo)。商業(yè)周期由住房和商業(yè)投資驅(qū)動(dòng)，到消費(fèi)者支出開始減弱時(shí)已經(jīng)為時(shí)已晚。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)過(guò)于依賴消費(fèi)者支出時(shí)，往往是一個(gè)警告信號(hào)。

目前，美國(guó)在全球服務(wù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位下降。從2003年到2015年，美國(guó)在醫(yī)療服務(wù)、高等教育、版稅和支付處理等服務(wù)領(lǐng)域的貿(mào)易順差增長(zhǎng)了近5倍，達(dá)到2633億美元。然而，此后增長(zhǎng)陷入停滯。2019年前9個(gè)月，服務(wù)出口幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，進(jìn)口增長(zhǎng)了5.5%。

截至9月底，美國(guó)服務(wù)業(yè)貿(mào)易順差為1785億美元，較上年同期下降10%，有可能出現(xiàn)2003年以來(lái)最大年度降幅。美國(guó)服務(wù)業(yè)在學(xué)術(shù)、科技、金融和咨詢領(lǐng)域創(chuàng)造了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的就業(yè)崗位，且通常是高技能崗位。服務(wù)業(yè)的主導(dǎo)地位下降，意味著美國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力衰退。

在金融領(lǐng)域，美國(guó)更是險(xiǎn)象環(huán)生。近日，美國(guó)金融市場(chǎng)閃崩不斷，紐約聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)向市場(chǎng)投入流動(dòng)性，僅在12月4日一天內(nèi)就向金融市場(chǎng)注入了701億美元的臨時(shí)流動(dòng)性。銀行向美聯(lián)儲(chǔ)出售了549億美元的美國(guó)國(guó)債和152億美元抵押貸款證券，美聯(lián)儲(chǔ)則吃進(jìn)了所有這些債券。

美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)旨在確保金融體系具有足夠的流動(dòng)性，并確保短期借貸利率穩(wěn)定。自9月中旬以來(lái)，受多種因素影響，短期利率出乎意料地飆升，美聯(lián)儲(chǔ)一直以目前的方式干預(yù)市場(chǎng)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)金融市場(chǎng)提供的流動(dòng)性如同進(jìn)入黑洞一般，無(wú)聲無(wú)息，毫無(wú)回應(yīng)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)能做的就是不斷印鈔、不停購(gòu)債。有金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年年中美國(guó)十年期國(guó)債收益率將跌到1.2左右，日元對(duì)美元匯率可能坐上火箭一飛沖天。