“最近兩周，我一直在山東地區(qū)走訪下游煉油石化企業(yè)，爭(zhēng)取他們參與原油期貨交易?！币患覈?guó)內(nèi)期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人陳剛（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。這是他們?cè)谠推谪浢媸狼暗淖詈鬀_刺，計(jì)劃在3月26日原油期貨正式面世前，增加逾百家原油產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)客群。
去年底以來，不少期貨公司都在積極走訪能源企業(yè)，吸引他們投身原油期貨交易，甚至部分期貨公司在傭金方面打起價(jià)格戰(zhàn)。“各家期貨公司都已完成交易系統(tǒng)升級(jí)測(cè)試，能源參數(shù)的配置、與銀行的聯(lián)合測(cè)試，以及人民幣賬戶、美元賬戶開戶結(jié)算等工作。目前大家的主要工作，就是吸引更多企業(yè)參與原油期貨交易?！币患移谪浌究偨?jīng)理坦言。相比國(guó)內(nèi)企業(yè)參與原油期貨熱情高漲，海外投資機(jī)構(gòu)的步伐稍慢一拍。一家擁有境外特殊經(jīng)紀(jì)資質(zhì)的外資銀行人士向記者透露，當(dāng)前境外投資者的主要顧慮是，國(guó)內(nèi)原油期貨上市初期流動(dòng)性不足，可能影響套利策略順利實(shí)施。
研發(fā)各類套利交易
“走訪時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，山東煉油企業(yè)除了關(guān)注原油期貨流動(dòng)性、交易活躍度、定價(jià)是否符合市場(chǎng)供需變化等問題，還擔(dān)心現(xiàn)貨交割能否順利落地?！标悇傊毖?。多數(shù)當(dāng)?shù)責(zé)捰推髽I(yè)此前沒有通過期貨倉(cāng)單進(jìn)行實(shí)物交割的操作經(jīng)歷，尤其是原油期貨采取凈價(jià)交易（不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)）與保稅交割，相關(guān)的交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單開展實(shí)物交割的流程、保稅監(jiān)管、檢驗(yàn)監(jiān)管、外匯管理、稅款及票據(jù)等方面如何處理，他們還是“一頭霧水”。
全球多個(gè)國(guó)家都曾試水出臺(tái)原油期貨，但最終只有美國(guó)WTI原油期貨與英國(guó)布倫特原油期貨脫穎而出，成為全球原油定價(jià)基準(zhǔn)，正因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)擁有大量的現(xiàn)貨交易方，定價(jià)能反映真實(shí)供需關(guān)系變化，從而提升定價(jià)影響力。
觀望背后的算盤
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從境外原油貿(mào)易商處了解到，不少對(duì)沖基金與大宗商品投資機(jī)構(gòu)也圍繞中國(guó)原油期貨設(shè)計(jì)了不同策略的套利交易。其中，跨地價(jià)差套利成為首選。
據(jù)上海國(guó)際能源交易中心公告顯示，上海原油期貨合約標(biāo)的為中質(zhì)含硫原油，可交割油種包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫(kù)姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及中國(guó)勝利原油。
因此，境外原油貿(mào)易商比較熱衷利用中國(guó)原油期貨與DME（迪拜商品交易所）阿曼原油期貨的價(jià)差擴(kuò)大，開展跨地套利交易。
“整體而言，多數(shù)海外投資機(jī)構(gòu)看好中國(guó)原油期貨發(fā)展，甚至部分對(duì)沖基金已經(jīng)開始研究當(dāng)中國(guó)原油期貨成為中質(zhì)含硫原油的定價(jià)基準(zhǔn)，如何利用它與輕質(zhì)低硫原油期貨（美國(guó)WTI原油期貨）的定價(jià)差異開展跨品種套利交易。”上述基金經(jīng)理告訴記者。
“在原油期貨上市初期，交易活躍度未必能達(dá)到海外對(duì)沖基金的套利要求。但隨著越來越多國(guó)內(nèi)外企業(yè)與機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，不同策略的原油期貨交易接踵而至，其交易活躍度與流動(dòng)性的提升，最終將觸發(fā)這些套利機(jī)構(gòu)跟進(jìn)入場(chǎng)。”上述期貨公司總經(jīng)理指出。
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