11月26日，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要釋放調(diào)整QE購(gòu)債計(jì)劃的信號(hào)，全球投資機(jī)構(gòu)迅速對(duì)美元用腳投票。

截至11月26日19時(shí)，美元指數(shù)徘徊在92.04附近，盤中一度跌至9月2日以來(lái)最低點(diǎn)91.84，離年內(nèi)低點(diǎn)91.75僅有一步之遙。

Blue Line Futures市場(chǎng)策略師Phillip Streible對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次加碼美元空頭的，主要是杠桿基金等投機(jī)客。原因是美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要釋放的三個(gè)信息，讓他們看到沽空美元獲利的新勝算。一是美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍擔(dān)心疫情卷土重來(lái)正在破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程；二是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年底前新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃難以出臺(tái)；三是若在必要時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將迅速調(diào)整QE購(gòu)債計(jì)劃，包括提高債券購(gòu)買速度或延長(zhǎng)QE購(gòu)債期限的信號(hào)。

“這意味著在美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃暫時(shí)缺位的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)不得不加碼新的QE措施支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”Phillip Streible分析，這讓杠桿基金等投機(jī)客嗅到沽空美元獲利的新機(jī)會(huì)。

在會(huì)議紀(jì)要公布后，不少杠桿基金迅速買入12月底到期，執(zhí)行價(jià)格在90下方的沽空美元指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品。

同時(shí)，隨著美元“跌跌不休”，全球企業(yè)對(duì)使用美元開(kāi)展投資貿(mào)易結(jié)算的熱情同樣在減弱。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）最新數(shù)據(jù)顯示，在現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬領(lǐng)域，10月份約37.82%跨境支付采取歐元計(jì)價(jià)，美元占比僅37.64%。這意味著2013年2月以來(lái)，歐元再次超過(guò)美元，成為全球最大的支付貨幣。

一位跨國(guó)企業(yè)司庫(kù)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，由于美元跌勢(shì)不減，目前企業(yè)總部已做出緊急決定，一是降低企業(yè)跨境資金池里的閑置美元頭寸（未經(jīng)匯率套期保值處理），二是在跨境貿(mào)易投資環(huán)節(jié)中盡量增加歐元、日元等非美貨幣的結(jié)算比重。

“這樣操作也受到我們貿(mào)易伙伴的歡迎，他們也擔(dān)心美元貶值會(huì)吞噬利潤(rùn)?！鄙鲜隹鐕?guó)企業(yè)司庫(kù)表示。但目前在貿(mào)易融資領(lǐng)域，銀行仍然更愿提供美元貸款頭寸，導(dǎo)致企業(yè)不得不額外支付費(fèi)用，用于外匯套期保值與鎖定美元匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)。

投機(jī)客加碼沽空美元

美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要釋放調(diào)整QE購(gòu)債計(jì)劃的信號(hào)，正引發(fā)新一輪沽空美元狂歡。

尤其在會(huì)議紀(jì)要公布后，不少杠桿基金迅速加碼美元空頭頭寸。此舉令美元指數(shù)迅速失守92整數(shù)關(guān)口，跌向9月2日以來(lái)最低點(diǎn)91.84。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，相比以往直接買跌美元指數(shù)，此次杠桿基金的沽空動(dòng)作更加隱秘，一方面通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)買入看跌美元指數(shù)的期權(quán)產(chǎn)品或掉期交易；另一方面則干脆買漲歐元、英鎊、日元等一籃子貨幣，變相押注美元指數(shù)下跌。究其原因，美元指數(shù)主要由歐元、英鎊、日元等貨幣構(gòu)成，押注這些貨幣上漲，加重美元指數(shù)下跌壓力。

“杠桿基金擔(dān)心美元可能會(huì)在年內(nèi)低點(diǎn)91.75附近出現(xiàn)意外反彈，導(dǎo)致沽空策略虧損收?qǐng)?。”上述?duì)沖基金經(jīng)理指出。

記者多方了解到，杠桿基金已假設(shè)了多個(gè)令美元意外反彈的場(chǎng)景，比如美股沖高回落、歐美疫情發(fā)展超過(guò)預(yù)期、疫苗研發(fā)進(jìn)程再現(xiàn)波折、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在疫情沖擊下大幅低于市場(chǎng)預(yù)期等。

“不過(guò)，沽空行蹤的隱秘，并不意味著他們加碼美元下跌的力度會(huì)減弱?！盤hillip Streible指出。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)釋放調(diào)整QE購(gòu)債計(jì)劃的信號(hào)后，不少杠桿基金認(rèn)為，明年一季度前美元指數(shù)還有4%-5%的跌幅，因此他們將沽空美元的杠桿倍數(shù)從原先的3倍調(diào)高至4-5倍。

“投機(jī)客之所以敢于加大杠桿火中取栗，一個(gè)重要原因是在美國(guó)新的財(cái)政刺激計(jì)劃缺位的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)只能依靠加碼QE措施獨(dú)自支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這意味著美元流動(dòng)性將更加泛濫，美元下跌壓力更大。”Phillip Streible說(shuō)。

10月歐元使用占比超過(guò)美元

面對(duì)跌跌不休的美元，國(guó)際大型企業(yè)不得不降低美元在貿(mào)易投資結(jié)算領(lǐng)域的比重。

多位跨國(guó)大型企業(yè)司庫(kù)向記者透露，已接到企業(yè)總部通知，盡可能在貿(mào)易結(jié)算中減少美元的使用占比。

“收款企業(yè)現(xiàn)在也不大愿收取美元，因?yàn)樗麄円荒玫矫涝?，就可能因匯率貶值而蒙受利潤(rùn)損失。付款企業(yè)也不大愿使用美元，為了對(duì)沖持有美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)，很多付款企業(yè)不得不追加匯率套期保值投入，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本增加。”上述跨國(guó)企業(yè)司庫(kù)分析。

這種狀況正延伸到越來(lái)越多國(guó)際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域。

一家承接海外電力工程的國(guó)內(nèi)大型建筑企業(yè)海外業(yè)務(wù)部主管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，年初他們承接新興市場(chǎng)國(guó)家電力工程時(shí)，提出的收款方式是30%美元與70%當(dāng)?shù)刎泿?；隨著美元持續(xù)下跌，如今收款方式已改成10%歐元、20%美元與70%當(dāng)?shù)刎泿拧?/span>

“一些新興市場(chǎng)國(guó)家項(xiàng)目方認(rèn)為此舉頗有難度，因?yàn)檫@些國(guó)家外匯儲(chǔ)備以美元為主，當(dāng)?shù)卣矒?dān)心美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，同樣希望增加歐元等非美貨幣在外匯儲(chǔ)備的占比，導(dǎo)致項(xiàng)目方未必能從當(dāng)?shù)劂y行申請(qǐng)到足夠的歐元頭寸用于付款。”上述主管表示。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）最新數(shù)據(jù)顯示，在現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬領(lǐng)域，10月份歐元的使用占比已超過(guò)美元。

在布魯?shù)侣Y產(chǎn)管理公司（Bruderman Asset Management）首席策略師Oliver Pursche看來(lái)，這意味著美元大跌已影響到其在全球支付領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。若美元匯率持續(xù)下跌，市場(chǎng)份額還會(huì)持續(xù)下滑。

“但在貿(mào)易融資等領(lǐng)域，銀行仍然提供美元為主的貸款頭寸，因?yàn)殂y行認(rèn)為美元流動(dòng)性更好，且融資效率更高?！鼻笆隹鐕?guó)企業(yè)司庫(kù)坦言。因此，企業(yè)只能額外支付一筆匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖費(fèi)用規(guī)避美元下跌風(fēng)險(xiǎn)，但這意味著美元的儲(chǔ)備貨幣地位未必會(huì)因匯率貶值遭遇巨大沖擊。