近期國(guó)內(nèi)PVC延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，雖然政策端不斷釋放利好，然難以落實(shí)到下游需求端，難以提振PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)。目前PVC供應(yīng)端常規(guī)檢修陸續(xù)恢復(fù)，開工逐漸提升，產(chǎn)量增加，然需求端受傳統(tǒng)淡季及出口低迷影響難以放量，PVC基本面繼續(xù)維持供大于求的格局，雖然成本面底部仍有支撐，但是支撐乏力，PVC市場(chǎng)仍顯現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行。

一、PVC價(jià)格走勢(shì)回顧

目前氯堿盈利下降，疊加電石原料價(jià)格高位，氯堿綜合虧損增加，市場(chǎng)擔(dān)憂邊際高成本企業(yè)負(fù)荷變化；近期政策降息降準(zhǔn)心態(tài)提振盤面氣氛；然PVC現(xiàn)貨基本面供應(yīng)維持高位，且遠(yuǎn)期檢修密度偏弱，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期回升高位，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求淡季，兩節(jié)來臨，外貿(mào)出口仍維持平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格重心偏弱。電石法五型現(xiàn)匯庫(kù)存在4980-5100元/噸，乙烯法維持5250-5400元/噸。

二、國(guó)內(nèi)PVC供需面分析

供應(yīng)面：

1、當(dāng)前，國(guó)內(nèi)PVC裝置產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)窄幅下降，主要受韓華檢修、天津渤化開工下降及河南環(huán)保影響，但是整體影響有限，當(dāng)前西北一體化裝置及乙烯法裝置開工維持高位，且后面暫無常規(guī)檢修計(jì)劃，因此供應(yīng)端仍然高位。

2、社會(huì)庫(kù)存方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日PVC社會(huì)庫(kù)存（21家）樣本統(tǒng)計(jì)環(huán)比減少0.96%至47.70萬噸，同比增加8.90%；其中華東地區(qū)在42.90萬噸，環(huán)比減少0.60%，同比增加6.72%；華南地區(qū)在4.8萬噸，環(huán)比減少4%，同比增加33.33%。新擴(kuò)社會(huì)庫(kù)存（41家）樣本庫(kù)存環(huán)比減少0.65%在82.99萬噸。預(yù)期本周中國(guó)PVC社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量在48.5萬噸左右，市場(chǎng)供應(yīng)高位，年底需求平淡，在途貨源較多，市場(chǎng)庫(kù)存仍有累庫(kù)趨勢(shì)。PVC社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量高于往年，同比增長(zhǎng)8.90%，行業(yè)庫(kù)存充足，且后市受節(jié)日性及季節(jié)性影響，行業(yè)累庫(kù)趨勢(shì)增強(qiáng)。

需求面：

1、內(nèi)需：上周下游制品企業(yè)開工率在42.21%，環(huán)比減少0.20%，同比增加5.84%。型材開機(jī)率37.05%，環(huán)比減少1.10%，同比增加14.27%；管材開機(jī)率36.56%，環(huán)比持平，同比減少2.28%。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)維持低位，部分低位有補(bǔ)庫(kù)，剛需上預(yù)期仍然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，在冬季依然依靠南方與軟制品行業(yè)支撐。隨上周部分制品企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)，其實(shí)際需求存在一定透支。

2、 外需：上周PVC樣本生產(chǎn)企業(yè)出口簽單量減少6.5%在3萬噸，同比增加205%；交付量在3.32萬噸環(huán)比增加30.50%；待交付量在8.75萬噸左右，環(huán)比減少3.53%，同比減少12.72%。目前印度方向面臨多方競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)出口仍然以價(jià)換量為主，部分企業(yè)出口方向轉(zhuǎn)向非洲、中東等地。PVC出口雖可以在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，但印度作為中國(guó)最大的PVC需求國(guó)，近期受BIS政策及臨時(shí)反傾銷稅政策影響，出口難以放量。

三、國(guó)內(nèi)PVC行情總結(jié)與預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)維持高位，雖然氯堿一體化利潤(rùn)減少，但是成本底部仍有支撐，除不可抗力因素影響，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)暫無降負(fù)計(jì)劃，后期隨著韓華和天津渤化開工恢復(fù)，預(yù)計(jì)開工繼續(xù)提升，供應(yīng)面繼續(xù)增長(zhǎng)；房地產(chǎn)持續(xù)低迷，且處于傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)需求難以提振，后期觀望1月份亞洲合同價(jià)格變化及印度政策出臺(tái)，出口能否提振。綜合來看，PVC市場(chǎng)供需矛盾突出，但受宏觀及成本支撐，PVC市場(chǎng)價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。