2025年春節(jié)氣氛盎然，產(chǎn)業(yè)鏈群體關(guān)注點聚焦于節(jié)后市場變動，尤其春節(jié)期間累庫及下游計劃開工情況，都將是影響開年市場心態(tài)重要關(guān)注點。由于聚丙烯新增擴能壓力集中于上半年，同時海外加征關(guān)稅預期愈發(fā)增強，導致業(yè)內(nèi)對產(chǎn)品未來估值偏低。值得關(guān)注的是國內(nèi)利好政策同步釋放，如以舊換新加大砝碼增加各類電子產(chǎn)品補貼力度，市場在供需與成本激烈博弈中，尋找新平衡點。
一、2025年春節(jié)假期期間聚丙烯市場行情分析
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從近六年聚丙烯節(jié)前節(jié)后市場價格表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)春節(jié)后首日上漲占比83%，春節(jié)一周之后價格下跌占83%，節(jié)后一個月價格上漲占50%。由此可發(fā)現(xiàn)聚丙烯節(jié)后歸來首日上漲主要得益于節(jié)后需求端高高預期及成本端利好支撐。由于聚丙烯近幾年新增擴能如火如荼，產(chǎn)業(yè)鏈本身存在供需失衡潛在風險，因此節(jié)后一周主要以去春節(jié)庫存為主，市場價格基本歸入跌勢居多。節(jié)后一個月正是國內(nèi)三月下游訂單及開工逐步趨穩(wěn)提升關(guān)鍵期，市場價格也將追隨供需變量呈現(xiàn)低價上移走勢。2025年春節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存較為明顯，兩桶油庫存節(jié)前達到歷史低點45-47萬噸/日，節(jié)后預期庫存88-92萬噸/日，因此對于市場價格預期增幅相對往年偏低，僅有0.27%。
節(jié)前華東拉絲地區(qū)拉絲價格圍繞7380-7450元/噸徘徊，節(jié)后伴隨需求端預計有適量補倉計劃，市場開盤首日價格或有低價上移空間，但因供需端矛盾預期抑制，市場節(jié)后一周價格將存下行壓力，主要以消耗春節(jié)期間庫存累積庫存為主。同時關(guān)注成本端變化驅(qū)動，將對產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)形成成本端鎖定。節(jié)后市場驅(qū)動力量集中于需求端跟進及春節(jié)期間社會庫存累積消耗力度。
二、2025年供應(yīng)端增量與需求端銳減對抗
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2025年上半年合計擴能預計475萬噸，其中一季度擴能計劃有250萬噸，擴能地點集中于華東、華南及華北地區(qū)，一季度擴能裝置若如期完成，國內(nèi)PP總產(chǎn)能屆時將高達4711萬噸，半年后產(chǎn)能將高達4936萬噸，市場供應(yīng)端增速明顯呈現(xiàn)超預期增量發(fā)展。
2025年春節(jié)期間下游開工維持低位運行，由于今年春節(jié)比往年提前，下游開工恢復要比往年略有提前，但受制于出口形勢嚴峻及國內(nèi)需求刺激疲軟態(tài)勢下，下游整體開工負荷提升速度將緩慢，預計整體復工恢復要在正月十五之后，春節(jié)后一周下游開工負荷多維持45%-50%緩慢運行。
上游生產(chǎn)端兩桶油庫存春節(jié)前庫存降至歷史新低45-47萬噸，節(jié)后春節(jié)復工首日預計庫存將高達85-92萬噸附近，成為節(jié)后市場首要面對重要問題。節(jié)后一周市場也將圍繞消耗春節(jié)庫存為主，若國際油價等成本端無明顯支撐下，市場將高位存在下移風險。
三、2025年春節(jié)假期后市場趨勢展望
從調(diào)研14家樣本企業(yè)中，其中三家下游制品企業(yè)，五家上游生產(chǎn)企業(yè)，六家貿(mào)易公司，對于節(jié)后市場觀點保持不一看法，看漲與持平者保持持平占樣本調(diào)查數(shù)量36%，看跌者占28%，業(yè)者對未來市場存在一定看漲預期，但礙于需求端跟進壓力，仍有半數(shù)預估市場與節(jié)前持平態(tài)勢?？吹咭奄Q(mào)易商居多，因為貿(mào)易庫存在春節(jié)期間累庫最為明顯，商家需要借助節(jié)后市場需求力度來緩解自身庫存壓力。
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供需端驅(qū)動力量相互博弈，節(jié)后市場基于新增擴能壓力疊加節(jié)后加征關(guān)稅壓力，業(yè)者多對節(jié)后市場持擔憂情緒。節(jié)后2月中上旬需求端均處于弱勢恢復期，供應(yīng)端前兩周尚處于空窗期，若成本端無明顯變動下，市場整體延續(xù)弱勢局勢，低價存微幅上移機會，但在春節(jié)累積庫存尚未完全消耗下，市場頹勢終將難以實質(zhì)性改變。牽動市場主要力量在2月中下旬及三月檢修兌現(xiàn)與需求同步跟進下，市場或有量價同步上移機會。
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