2025年聚乙烯投產(chǎn)高峰期在即，一季度新投裝置未能實(shí)現(xiàn)，下游需求剛需支撐，而業(yè)者觀望情緒居多，價(jià)格難漲難跌。二季度供應(yīng)增加將是大勢(shì)所趨，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，二季度聚乙烯價(jià)格或?qū)㈦S之變化。
2025年聚乙烯產(chǎn)能仍處于高速增長(zhǎng)階段，新增產(chǎn)能主要集中在上半年投產(chǎn)，而從產(chǎn)能情況來看，均屬于25萬(wàn)噸以上產(chǎn)能，二季度共計(jì)新增343萬(wàn)噸/年裝置投產(chǎn)。二季度起，隨著新裝置的逐步運(yùn)行，供應(yīng)端壓力將顯著增加。而從檢修計(jì)劃來看，2025年二季度檢修對(duì)供應(yīng)的支撐作用預(yù)計(jì)減弱，供應(yīng)整體呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。
二、下游需求訂單將由旺轉(zhuǎn)淡
受制于下游產(chǎn)品的特性，聚乙烯市場(chǎng)的下游具有相對(duì)明顯的淡旺季。例如，旺季在每年10月到次年3月左右，從4月開始日趨轉(zhuǎn)淡，整個(gè)二季度處于相對(duì)淡季。不過，隨著近幾年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大、塑料普及率提高及人們消費(fèi)意識(shí)的轉(zhuǎn)變，使得塑料行業(yè)的淡旺季差距逐步縮小，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)了“旺季不旺、淡季不淡”的現(xiàn)象。通過隆眾資訊對(duì)PE下游部分行業(yè)的跟蹤來看，PE下游各行業(yè)的開工負(fù)荷維持在10%-60%，除一季度春節(jié)假期各行業(yè)開工較低之外，其余時(shí)間段，下游企業(yè)的開工同比變化并不明顯，其中包括：薄膜、注塑、中空等行業(yè)。而秋季9-11月份是聚乙烯產(chǎn)品需求相對(duì)集中的時(shí)段。除了農(nóng)膜的淡旺季較為顯著外，聚乙烯下游相關(guān)品種中基本很難有很明顯的淡旺季之分。
因此，從下游需求來看，國(guó)內(nèi)需求在政策刺激下延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但整體增速有限。二季度的下游需求將由旺轉(zhuǎn)淡。而季節(jié)性不明顯的行業(yè)訂單將較為穩(wěn)定，剛需支撐較強(qiáng)。
三、社會(huì)庫(kù)存累計(jì)明顯，季末預(yù)計(jì)在70萬(wàn)噸高位水平
從社會(huì)庫(kù)存來看，截止到2025年2月28日，聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為64.07萬(wàn)噸。庫(kù)存整體同比偏低，而國(guó)產(chǎn)庫(kù)存來看，累積相對(duì)較快，尤其在LDPE庫(kù)存方面，比前兩年都要高，后期來看國(guó)產(chǎn)庫(kù)存仍存上升的趨勢(shì)。主要是由于新增的聚乙烯產(chǎn)能，加上2024年新投裝置產(chǎn)量正常釋放，一季度產(chǎn)量預(yù)估815萬(wàn)噸。而下游方面，前期原料價(jià)格較高，導(dǎo)致盈利下滑，保持觀望的態(tài)度，開工整體下滑，因此庫(kù)存累積，季末預(yù)計(jì)在70萬(wàn)噸左右。
新裝置投產(chǎn)施壓以及進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，業(yè)者心態(tài)觀望居多。3月國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)下跌。隨著?？松梨冢ɑ葜荩?、內(nèi)蒙寶豐及山東新時(shí)代共153萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，4月國(guó)內(nèi)供應(yīng)再度承壓前行；需求方面將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱；原油價(jià)格預(yù)計(jì)小幅走低，成本端對(duì)聚乙烯價(jià)格的支撐力度減弱。綜合來看，供需格局寬松，價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移。二季度LLDPE運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在8000-8450元/噸。
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