2025年以來(lái)不同原料來(lái)源的PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工整體維持在8成負(fù)荷以上，且一直處于虧損局面。進(jìn)入3月份，隨著上游原料出現(xiàn)不同程度的漲幅，但PVC受基本面疲軟及關(guān)稅政策影響，PVC價(jià)格卻呈現(xiàn)與原料相反的下跌走勢(shì)，導(dǎo)致虧損幅度擴(kuò)大。

PVC不同工藝成本走勢(shì)

2025年以來(lái)PVC兩種工藝生產(chǎn)成本出現(xiàn)差異化走勢(shì)，對(duì)于電石法而言，電石法工藝仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但成本優(yōu)勢(shì)有所弱化。電石是電石法PVC最大的成本構(gòu)成，電石的價(jià)格及單耗決定了電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)的成本高低。具體來(lái)看，2025年1月份電石法PVC成本呈現(xiàn)快速下跌走勢(shì)，1月正值春節(jié)期間，電石各企業(yè)庫(kù)存走高，為刺激客戶(hù)積極性，電石出廠(chǎng)貿(mào)易價(jià)格逐漸走低，帶動(dòng)PVC成本下降；2月中下旬不定時(shí)限電的出現(xiàn)，加快了電石市場(chǎng)庫(kù)存的消耗，下旬電石價(jià)格出現(xiàn)窄幅上漲。進(jìn)入3月份，國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，截至3月6日，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2600元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨順暢，帶動(dòng)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)成本有所上移。截至3月6日，全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本在5335元/噸，較2月末增加0.82%。

對(duì)于乙烯法而言，乙烯及氯乙烯價(jià)格波動(dòng)對(duì)乙烯法PVC生產(chǎn)成本影響較為明顯，2025年以來(lái)乙烯法PVC成本呈現(xiàn)先跌后漲趨勢(shì)，春節(jié)假期歸來(lái)，在供應(yīng)偏緊背景下，乙烯開(kāi)年勢(shì)頭向好，乙烯價(jià)格連續(xù)走高，帶動(dòng)乙烯法成本增加。截至3月6日，全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本在5836元/噸，較2月末增加0.14%。

不同工藝生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)情況

2025年以來(lái)，兩種工藝生產(chǎn)企業(yè)毛利走勢(shì)基本一致，均呈現(xiàn)先增加后減少的趨勢(shì)，因成本上漲而國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格下跌，因此轉(zhuǎn)換到利潤(rùn)表現(xiàn)出虧損擴(kuò)大局面。電石法PVC毛利的變化主要受到原料電石及PVC價(jià)格的影響，進(jìn)入3月原料電石價(jià)格上漲，疊加PVC終端需求持續(xù)疲軟，PVC價(jià)格下跌，導(dǎo)致電石法PVC利潤(rùn)空間被擠壓，無(wú)論是外采電石企業(yè)還是西北自備電石PVC企業(yè)，均出現(xiàn)虧損。截至3月6日，全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-527元/噸，較2月末下跌15.80%。

影響乙烯法PVC企業(yè)毛利的主要因素來(lái)源于乙烯、氯乙烯價(jià)格及PVC價(jià)格的波動(dòng)，3月東北亞乙烯價(jià)格維持高位堅(jiān)挺，CFR東北亞周均價(jià)至900美元/噸，較2月末增加1.12%，導(dǎo)致乙烯法PVC成本增加，乙烯法PVC仍處于負(fù)值虧損局面。截至3月6日，全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-588元/噸，環(huán)比2月末減少6.98%。

PVC上游裝置開(kāi)工情況

3月，PVC企業(yè)春檢尚未完全開(kāi)啟，目前只有零星企業(yè)有檢修計(jì)劃，疊加2月檢修恢復(fù)，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率提升0.74%至80.14%。PVC雖處于虧損，但氯堿綜合利潤(rùn)仍存，PVC因此主動(dòng)降負(fù)不多，開(kāi)工一直處于相對(duì)高位，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)損失量在11.08萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少7.27%，同比減少8.00%，上游高開(kāi)下，供需矛盾仍較為突出。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力仍在，加之終端需求表現(xiàn)疲軟，采購(gòu)積極性不高，導(dǎo)致貨源消化緩慢。進(jìn)入4月份，PVC或進(jìn)入集中檢修，供應(yīng)壓力因產(chǎn)量減少或有緩解，但是在房地產(chǎn)未見(jiàn)起色的情況下，主力下游需求增量依舊面臨難度，整體PVC庫(kù)存壓力仍存。原料電石端看，本周的開(kāi)工出現(xiàn)明顯的下降，區(qū)域性的供應(yīng)緊張加強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周電石市場(chǎng)或有區(qū)域性調(diào)漲出現(xiàn)，但上漲幅有限，電石價(jià)格的上漲對(duì)PVC形成一定成本支撐。PVC價(jià)格方面，短期因檢修企業(yè)不多，預(yù)期下周開(kāi)工提升，整體供給提升，華東SG-5價(jià)格看在4850-5000元/噸，PVC利潤(rùn)空間提升有限。