本周?chē)?guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)跌后盤(pán)整運(yùn)行,目前基本面維持僵持局面,上游生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷緩增0.6%,下游終端需求增速放緩,行業(yè)庫(kù)存緩降2%左右,臨近周末現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格略有上移,黑色等板塊表現(xiàn)堅(jiān)挺,但是提振盤(pán)面有限。截止目前,華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫(kù)提在4800-4950元/噸,乙烯法在5000-5250元/噸,市場(chǎng)成交氣氛欠佳。后期仍需關(guān)注PVC供需變化及相關(guān)政策影響。
一、供需矛盾:高供應(yīng)與弱需求的雙重枷鎖
數(shù)據(jù)顯示,本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在80.74%環(huán)比增加0.60%,同比增加2.13%;其中電石法在83.07%環(huán)比增加0.67%,同比增加3.91%,乙烯法在74.62%環(huán)比增加0.43%,同比減少2.38%。當(dāng)前 PVC 市場(chǎng)核心矛盾仍圍繞供強(qiáng)需弱。當(dāng)前檢修企業(yè)仍較有限,春季檢修較往年有所減少。3月中下旬僅有甘肅銀光和宜賓天原有檢修計(jì)劃。4月份檢修預(yù)計(jì)小幅增加,但是整體影響有限,5月份新增產(chǎn)能陸續(xù)投放,天津渤化 40 萬(wàn)噸、福建萬(wàn)華50 萬(wàn)噸等項(xiàng)目計(jì)劃落地,PVC產(chǎn)能將達(dá)2872萬(wàn)噸。而需求端卻面臨地產(chǎn)周期深度調(diào)整的拖累,管材、型材等 PVC 硬制品需求持續(xù)低迷,下游開(kāi)工率長(zhǎng)期徘徊在歷史低位。出口方面,進(jìn)入2025年,整體PVC出口情況不及去年,但是本周出口表現(xiàn)尚可,主要考慮到BIS 認(rèn)證即將到期,印度提前補(bǔ)充低價(jià)貨源影響。
二、庫(kù)存壓力:高位運(yùn)行與去化緩慢的惡性循環(huán)
數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì),本周PVC社會(huì)庫(kù)存新(41家)樣本統(tǒng)計(jì)環(huán)比減少0.76%至85.86萬(wàn)噸,同比減少0.88%;其中華東地區(qū)在79.65萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.65%,同比減少0.39%;華南地區(qū)在6.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.10%,同比減少6.67%。庫(kù)存壓力有所緩解但仍處高位,庫(kù)存去化緩慢主要受兩方面因素制約:一是下游需求不及預(yù)期,終端訂單欠佳,補(bǔ)庫(kù)意愿薄弱;二是新增產(chǎn)能釋放疊加裝置高開(kāi)工率,市場(chǎng)流通貨源持續(xù)充裕。此外,倉(cāng)單注銷(xiāo)壓力集中釋放,進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓。
三、成本與利潤(rùn):虧損常態(tài)化下的行業(yè)韌性
PVC 生產(chǎn)利潤(rùn)已連續(xù)兩年處于深度虧損狀態(tài)。但氯堿一體化企業(yè)依舊維持“以堿補(bǔ)氯”狀態(tài),支撐 PVC 開(kāi)工率居高不下。
電石方面:本周?chē)?guó)內(nèi)電石市場(chǎng)出現(xiàn)上漲,截止目前烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2700元/頓,較上周上調(diào)100元/噸。供應(yīng)出現(xiàn)明顯下降,除不穩(wěn)定的限電因素外,零星的裝置檢修和避峰生產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)低位。山東和河南地區(qū)隨著環(huán)保影響減弱,需求出現(xiàn)了提升,下游待卸車(chē)低位,采購(gòu)積極。下游PVC價(jià)格持續(xù)低位,隨著電石價(jià)格的上行,氯堿企業(yè)成本壓力增加,采購(gòu)價(jià)格上行緩慢存一定的抵觸心態(tài)。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng),區(qū)域性調(diào)漲為主。電石法成本支撐走強(qiáng)。
乙烯方面:國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可流通的乙烯資源依舊相對(duì)充足,然下游原料儲(chǔ)備充足。供需端利空因素仍存。綜合考慮上述因素 ,預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)仍有繼續(xù)下行的預(yù)期。在美金市場(chǎng)方面 ,一方面國(guó)內(nèi)情況不容樂(lè)觀影響進(jìn)口供應(yīng)商心態(tài),另一方面,因東北亞區(qū)域內(nèi)對(duì)乙烯消化能力有限,貿(mào)易商有意讓利打開(kāi)跨區(qū)域套利,以上情況導(dǎo)致了商談價(jià)格的再次走低。預(yù)計(jì)成交區(qū)間預(yù)計(jì)維持在 7000-7500 元/噸之間;美金市場(chǎng)則預(yù)計(jì)至840-870 美元/噸之間。乙烯價(jià)格松動(dòng),但是成本面底部仍有支撐。
PVC利潤(rùn)方面,當(dāng)前PVC價(jià)格難以提振,下游對(duì)高價(jià)抵觸,在低迷需求下,PVC價(jià)格反彈存壓,短期內(nèi)難以改利潤(rùn)虧損局面。
四、政策與宏觀:預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈
2025 年國(guó)內(nèi)政策面釋放多重利好:政府工作報(bào)告明確 “推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”,專(zhuān)項(xiàng)債券支持存量房收儲(chǔ);財(cái)政赤字率提升至 4%,基建投資加速有望帶動(dòng)管網(wǎng)建設(shè)需求。但政策傳導(dǎo)至終端需時(shí)較長(zhǎng),2025 年 1-2 月地產(chǎn)銷(xiāo)售及新開(kāi)工數(shù)據(jù)仍未見(jiàn)明顯改善。
國(guó)際層面,目前PVC純粉及制品均收到國(guó)外政策壁壘影響,主要表現(xiàn)下以下幾點(diǎn):
1、美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅及印度政策壁壘持續(xù)壓制出口預(yù)期。
2、2025年2月9日,埃及投資和對(duì)外貿(mào)易部在官方公報(bào)發(fā)布2025年第1號(hào)公告稱(chēng),依據(jù)部長(zhǎng)2025年2月5日第38號(hào)令,通過(guò)了顧問(wèn)委員會(huì)提出的反傾銷(xiāo)日落復(fù)審終裁建議,決定繼續(xù)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的密封條(Pile Weather Strip)征收到岸價(jià)27%的反傾銷(xiāo)稅,且不低于0.0072美元/延米,措施有效期為五年,至2029年4月22日。
3、2025年2月27日,阿根廷發(fā)布2025年第196號(hào)公告稱(chēng),應(yīng)阿根廷生產(chǎn)商 TECNOPERFILES S.A.申請(qǐng),對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的用于制造門(mén)窗及隔斷的PVC型材(西班牙語(yǔ):Perfiles de polímeros de cloruro de vinilo, de los tipos utilizados en la fabricación de aberturas o cerramientos)啟動(dòng)反傾銷(xiāo)第二次日落復(fù)審調(diào)查,同時(shí)啟動(dòng)情勢(shì)變遷復(fù)審調(diào)查。涉案產(chǎn)品的南共市稅號(hào)為3916.20.00。案件調(diào)查期間,暫不繼續(xù)征收反傾銷(xiāo)稅。
結(jié)論:當(dāng)前 PVC 市場(chǎng)處于 “政策托底 + 基本面疲軟” 的膠著狀態(tài),短期價(jià)格受成本支撐與庫(kù)存壓力交織影響,國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)仍然維持供大于求現(xiàn)狀。4月分春檢逐漸增加,或?qū)㈦A段性緩解供應(yīng)壓力,疊加4-5月份為下游季節(jié)性需求旺季,下游開(kāi)工仍有上升空間。但高庫(kù)存及新增產(chǎn)能投放仍構(gòu)成長(zhǎng)期壓制,若需求復(fù)蘇不及預(yù)期,價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行;中長(zhǎng)期需關(guān)注產(chǎn)能出清進(jìn)度、需求復(fù)蘇節(jié)奏及政策落地效果。