昨天，統(tǒng)計(jì)局公布了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，12月CPI為2.1%環(huán)比小漲，但基本穩(wěn)定，PPI有點(diǎn)要瘋，12月同比增長5.5%，為54個(gè)月最大的漲幅，PPI和CPI的剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。這個(gè)剪刀差是什么意思呢？就是說生產(chǎn)原材料都在漲價(jià)，但這些成本上漲，卻并沒有反應(yīng)到最后的產(chǎn)成品上！大家可以先想一下為什么？
其實(shí)，很明顯需求在下降，所以物價(jià)就起不來，特別是食品價(jià)格不漲，CPI就沒有動(dòng)力，而食品價(jià)格主要看糧食，玉米當(dāng)前庫存處在近2.7億噸的歷史高位，4年前僅有5000萬噸，手握巨額儲(chǔ)備庫存，有足夠的能力平抑糧食價(jià)格，在加上農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化改革，國內(nèi)的糧價(jià)已經(jīng)接近于國際水平，所以本來就很難上漲。糧價(jià)穩(wěn)百價(jià)穩(wěn)，食品價(jià)格起不來，豬周期還沒到，所以CPI的漲幅有限。
至于PPI怎么辦，其實(shí)也沒必要擔(dān)心，之前也說了這波商品上漲，主要是冬天為了防霧霾，強(qiáng)烈限產(chǎn)所導(dǎo)致的，這個(gè)時(shí)候已經(jīng)快過去，明年春天多風(fēng)，PPI也就自然會(huì)隨著能源的供給增加而回落。PPI沒有傳導(dǎo)到CPI，也就意味著需求端并沒有明顯改善，只是供給短缺導(dǎo)致的能源原材料價(jià)格上漲，而這種供給端的問題，很好解決。再加上，如今的世界能源格局已經(jīng)變化，美國頁巖油的開采成本大概就是50美元，只要原油價(jià)格起不來，大宗商品的價(jià)格不可能漲的太高。當(dāng)年油價(jià)破了140美元，才引發(fā)了大規(guī)模的輸入型通脹，現(xiàn)在基本上可以排除這個(gè)可能，只要油價(jià)過了50美元，美國頁巖油就會(huì)加緊生產(chǎn)，很快供給會(huì)增加，OPEC的限產(chǎn)組織就會(huì)不攻自破。
當(dāng)然，我們還有一個(gè)殺手锏，這就是壓房價(jià)！只要房價(jià)不漲了，房貸控制住了，社會(huì)流動(dòng)性也就控制住了。失去了貨幣的誘因，物價(jià)想漲也是有心無力。去年房貸就7-8萬億，這個(gè)數(shù)字比一年增長的GDP還多，銀行可是真金白銀拿出了這些錢，投到了社會(huì)上去，幫助開發(fā)商和之前那些早買房的人套現(xiàn)。所以還是我之前的那個(gè)觀點(diǎn)，印錢推升房價(jià)，還是房價(jià)拉升我們被動(dòng)貨幣創(chuàng)造，這本身就是一個(gè)雞生蛋蛋生雞的問題，金融平穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)值和價(jià)格是要基本相等的，房子的價(jià)格總往上漲，就必須創(chuàng)造出更多的貨幣，用來平衡。所以錢多了就是麻煩，一方面這些錢在各種產(chǎn)品間亂撞，另一方面沖擊外匯市場(chǎng)，而現(xiàn)在房價(jià)不漲，也就壓縮了房地產(chǎn)本身貨幣創(chuàng)造的空間，而嚴(yán)控房貸，更是切斷了資金流向社會(huì)的渠道，市場(chǎng)上沒錢，自然也就踏實(shí)了。炒什么都不會(huì)有持續(xù)性。
從央行的表現(xiàn)，我們也能側(cè)面印證我們的觀點(diǎn)，盡管PPI一直在漲，按理說央行應(yīng)該很緊張，但并不是這樣，央行最近流動(dòng)性釋放的還可以，年底了shibor的短期隔夜拆借利率反而下降，說明央行并不擔(dān)心通脹來襲，他們應(yīng)該也通過大量的數(shù)據(jù)分析，掌握了更多的信息，才有了底氣釋放短端流動(dòng)性。
所以估計(jì)物價(jià)春節(jié)前還會(huì)有小幅攀升，春節(jié)后不是PPI拉著CPI往上漲，而恰恰相反，很可能是CPI拉著PPI往下降！而物價(jià)不漲，對(duì)于央行來說壓力就小的多，股市債市也都能迎來一絲喘息的機(jī)會(huì)。
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