房是政府回籠貨幣的大殺器。政府有意愿、有能力阻止樓市崩盤。

雞年春節(jié)前后，社交媒體中“萬事如意”、“恭喜發(fā)財”之聲不絕于耳，而網(wǎng)上各種“崩盤”預(yù)言甚囂塵上。百度一下“2017+崩盤”，124萬條搜索結(jié)果奔到眼前：樓市崩盤、股市崩盤、債市崩盤、匯率跳水……

“崩盤”之說已流行多年，崩盤論者吃準(zhǔn)早晚會崩，到時就可顯出自己的“先見之明”，聽眾卻深受其害。1989年北京黃金地段商品房單價突破2000元時，就出現(xiàn)“房價有泡沫”之說，那些等著“崩盤”再下手的市民，向誰控訴？

但“崩盤預(yù)言”仍大有市場，日前某微信公號稱“2017年樓市將崩盤，一線城市房價跌50%，其它跌90%”，閱讀數(shù)已近7萬。

預(yù)測一個嬰兒早晚要死，一百年內(nèi)定會應(yīng)驗，但卻錯過了TA的整個人生，高明何在？

春節(jié)過后第一個工作日，央行在凈回籠700億的同時，上調(diào)逆回購和常備借貸利率（SLF)。聯(lián)系到節(jié)前上調(diào)中期貸款利率（MLF)，央行收緊貨幣政策的意向明顯，“加息周期”在望。但幾十年來，中國經(jīng)歷了多個加息周期，指導(dǎo)思想從來沒有變：在通脹可控的前提下，通過注入流動性來維持增長速度。

討論房地產(chǎn)走勢的文章每天都有成百上千篇，它們的論據(jù)基本都對，所引日本、香港樓市的動蕩都是史實，結(jié)論每每讓持幣待購者心生希望。

土地財政、流動性泛濫、開發(fā)商貪婪、消費者從眾……這些與高房價相關(guān)的因素?zé)o人不知、無人不曉，但有一件事卻極少有人提及：商品房是政府回籠貨幣的大殺器。

一、研究中國經(jīng)濟，“民科”更靠譜

在自然科學(xué)領(lǐng)域，未經(jīng)系統(tǒng)學(xué)習(xí)和正規(guī)科研實踐就妄談“顛覆”者被稱為“民科”。他們沒有“站在巨人肩膀”，卻臆想獲得重大突破、推翻著名理論或建立龐大理論體系。多數(shù)情況下，“民科”這個稱謂含意有強烈貶義。

但在經(jīng)濟領(lǐng)域卻無法、也不應(yīng)排斥“民科”。

首先，經(jīng)濟學(xué)本身就不是嚴謹?shù)目茖W(xué)。

科學(xué)家的工作大致分為兩類：用理論解釋現(xiàn)象、用試驗驗證理論。牛頓、愛因斯坦、霍金的長項是提出理論，盧瑟褔、法拉第、卡文迪許則善于驗證理論。

經(jīng)濟學(xué)家在第一類項工作中就大費周章。站在一個時點，比說1990年，能夠解釋某國1950年到1985年經(jīng)濟現(xiàn)象的理論或許有好幾套。十年后，需要解釋該國1950年到1995年經(jīng)濟現(xiàn)象時，卻發(fā)現(xiàn)這些理論有的要“動大手術(shù)”、有的還不如廢棄、另起爐灶。

第二類工作則難以令人信服地完成。執(zhí)政者采信何種經(jīng)濟學(xué)理論根本就不是什么科學(xué)問題?！靶蕛?yōu)先、兼顧公平”這類價值判斷不會出現(xiàn)在物理學(xué)家的腦海；選擇凱恩斯還是弗里德曼則與信仰高度相關(guān)。

一個自然科學(xué)試驗，不論張三還是李四做，在給定精度下的結(jié)果必然是相同的。但用實踐驗證經(jīng)濟學(xué)理論時，影響最終結(jié)果的因素及這些因素的權(quán)重根本無法窮舉和厘定。比如川普采取什么政策、決定成敗的關(guān)鍵因素是什么，最終的結(jié)果能驗證哪條經(jīng)濟學(xué)理論。四年或八年后對川普施政得失的總結(jié)，是“科學(xué)問題”還是“政治問題”？跳出來說自家學(xué)說被驗證的學(xué)者也難避“打哪兒指哪兒”之嫌。

理論的提出和驗證都不那么靠譜，關(guān)于經(jīng)濟學(xué)是否屬于科學(xué)范疇一直存在爭議，不客氣地說，大家都是“民科”。#關(guān)于經(jīng)濟學(xué)是否屬于科學(xué)，不妨上“知乎”看看#

其次，古今中外沒有任何政治領(lǐng)袖嚴格按照經(jīng)濟學(xué)理論治理國家。

以中國為例，毛、劉、周、陳、鄧哪位持有歐美名校學(xué)位？改革開放之后，中國也沒有照搬西方經(jīng)濟學(xué)理論，頂多參考、借鑒一二。

在“民科”治理下，中國成為世界第二大經(jīng)濟體，2016年GDP相當(dāng)于日、德、英三國總和。

不是說經(jīng)濟學(xué)沒有價值，而是不應(yīng)放棄獨立思考，不應(yīng)迷信象牙塔中傳出的“高大上”理論。何況經(jīng)濟學(xué)圈內(nèi)眾說紛紜，有些專家明顯是“用屁股思考”，聽誰的?

研究中國經(jīng)濟問題，首先要了解“民科”式的管理思路，不然即便諾獎得主也是“門外漢”。

二、中國經(jīng)濟問題的軸心

前蘇聯(lián)及中國從根本上排斥“資產(chǎn)階級經(jīng)濟學(xué)”。甚至不承認一般經(jīng)濟學(xué)意義上的貨幣，將紙幣視為“勞動券”。

根據(jù)馬克思的論述：“在社會的公有生產(chǎn)中，貨幣資本不再存在了。社會把勞動力和生產(chǎn)資料分配給不同的生產(chǎn)部門。生產(chǎn)者也會得到紙質(zhì)憑證，據(jù)此從社會儲備中取得與勞動時間相當(dāng)?shù)南M品。” （這個概念是馬克思從英國空想社會主義者R·歐文 “批判地繼承”來的。）

“紙質(zhì)憑證”是勞動者付出勞動數(shù)量及質(zhì)量的憑證，用于換取生活物資，成為在勞動者之間分配個人消費品的依據(jù)。

比如在工地搬磚，每搬100塊發(fā)一張“紙質(zhì)憑證”（此謂發(fā)放），每張憑證可在食堂換一個燒餅（此為回籠）。

“勞動券”的發(fā)放與回籠是政府經(jīng)濟管理工作的“軸心”。

聽起來很“民科”是吧？但這套辦法行之有效并且影響深遠，至今仍是理解中國經(jīng)濟問題的關(guān)鍵。

三、豎起耳朵踩油門

“踩油門”時要聽發(fā)動機的聲音，投放“勞動券”（即供應(yīng)貨幣）要關(guān)注M2（早期注重控制現(xiàn)金——M0，后來關(guān)注狹義貨幣的供應(yīng)量——M1，近二十年關(guān)注的是廣義貨幣供應(yīng)量——M2）。

1991年到1996年，M2增速一直處于高位，其中1992年、1993年、1994年分別為31.3%、37.3%和34.5%。到1996年末，M2達到7.6萬億，超過當(dāng)年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。

1997年到2003年，M2增速維持在20%以下，其中2000年僅為12.27%。

2004年到2012年的走勢則不太好看：2007年到2008年M2增速一直在提高，GDP增速卻降了下來，2009年M2增速突增至27.6%（著名的“四萬億”），但GDP增速僅在2010年小幅上揚就又調(diào)頭向下。

1991年至2016年這四分之一世紀(jì)，M2從1.9萬億增至155萬億，25年累計增長79.3倍，年均復(fù)合增長19.2%。同期GDP增長32.8倍，年均復(fù)合增長15.1%。到2016年末，M2達155萬億，為同年GDP的208%。

中國M2/GDP這個數(shù)字，在世界主要經(jīng)濟體當(dāng)中是最高的。截至2015年末，美國、日本分別為0.69和1.84（美國M2的統(tǒng)計口徑比中國小，日本則與中國較為接近）。

四、“籠中猛虎”未能傷人

“勞動券”發(fā)放憑的是膽略，回籠靠的是本事。

新中國百廢待興，各行各業(yè)都要大干快上，勞動券難免超量發(fā)行，于是“燒餅”不夠了。

怎么辦？憑戶本、糧票定量供應(yīng)。誰說毛時代物價不漲？燒餅要“勞動券”加糧票才能換，實際上是變相漲價了。

憑票證定量供給保障了生活物資的公平分配，但老百姓拿著錢買不到東西總不是好事兒。

辦法之一是用高檔商品把勞動券置換回來。1961年初，陳云估算商品與購買力的缺口有30億左右差額，提出“要擺出幾樣自由買的東西來賣”，史稱“高級時代高級糖”。

以上說的是“商品回籠”，除此之外“儲蓄”也被做為“回籠”。但儲蓄只是暫時減緩了購買力的釋放，不能解決根本問題。百姓存在銀行里越聚越多的存款被視為“籠中猛虎”。如果集中取出消費，將造成物價大幅波動。

M2增速與GDP增速的差值可通俗地解釋為“印錢速度超過生產(chǎn)”，對物價必有影響。但實際情況是：盡管“蒜你狠”、“煤超瘋”、“豬堅強”等局布價格波動此起彼伏，CPI指數(shù)卻維持在低位。

五、“磚頭瓦塊”制服“猛虎”

多發(fā)了那么多貨幣，物價卻沒有飛漲，錢都去哪兒了？這要從朱镕基任副總理兼央行行長說起。

連年超發(fā)貨幣造成嚴重通脹，朱镕基任副總理頭三年，一面緊縮信貸一面“開倉放糧”平抑食品價格，但CPI依然高企（1993年、1994年、1995年分別14.7%、24.1%和17.1%）。這還僅是統(tǒng)計數(shù)據(jù)，老百姓的感受更不用提了。

1993年朱镕基初任副總理及央行行長之時，誕生不久的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)局布過熱，他曾以鐵腕迅速撲滅海南、北海、惠州等地的樓市泡沫。

但在后來，他卻對房地產(chǎn)市場寄予了厚望。

據(jù)王石回憶，1997年11月朱镕基到深圳視察，聽完匯報后聊了幾句“題外話”，是關(guān)于取消福利分房、開放金融市場和消費信貸房地產(chǎn)能否成為支柱產(chǎn)業(yè)。

“我兩年內(nèi)一定要把住宅行業(yè)促成支柱產(chǎn)業(yè)！”朱镕基說。

朱镕基沒有公開說的是，房地產(chǎn)還是回籠貨幣的“大殺器”。

他任內(nèi)沒少發(fā)鈔票，在亞洲金融危機的不利影響下保持了經(jīng)濟的高速增長，而商品價格卻非?！暗驼{(diào)”。在他離任的2003年，CPI僅為1.2%。

蓬勃發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)帶動了上下游50多個行業(yè)，成為名副其實的支柱產(chǎn)業(yè)，同時大大提高了貨幣回籠的效率，防止了消費品價格的暴漲，創(chuàng)造出高增長、低通脹的經(jīng)濟奇跡。

朱镕基離任前曾對樓市過熱的風(fēng)險提出警告，但十幾年來中國經(jīng)濟一直沒有脫離他開創(chuàng)的模式。

2016年，M2比GDP多增加近10萬億（分別增長15.73萬億和5.85萬億），而這一年全國商品房交易總額剛好也是10萬億！

六、別忘了，中國是社會主義公有制國家

意識不到社會主義公有制國家與美國、日本的本質(zhì)區(qū)別，對經(jīng)濟問題的討論就成為空中樓閣。

比如房地產(chǎn)市場，為什么中國可以通過商品房回籠貨幣？

因為土地是公有的，土地成本占房款三分之一，相關(guān)的數(shù)十項稅費合計約占房款的二分之一（包括但不限于營業(yè)稅、所得稅、土地契稅、土地增值稅、企業(yè)所得稅），房款的六分之五回流入各級財政。

再比如，在討論樓市崩盤時，政府在哪里？

假如樓市崩盤（以短期內(nèi)房價下跌50%為標(biāo)志)，三百六十行不會獨崩房地產(chǎn)開發(fā)這一行，整個中國經(jīng)濟大廈都會傾覆，政府怎會讓這種事情發(fā)生呢？

2016年，中國財政收入15.9萬億，國營企業(yè)總營收45.9萬億，出讓土地收入3.7萬億，外匯儲備3萬億美元……手握天量資源，而且不會像多黨制國家那樣受議會限制、被在野黨掣肘，必要時什么招數(shù)都可以使出來。

政府有意愿、有能力阻止樓市崩盤，所在在可預(yù)見的未來，樓市不可能崩盤。#漲得時快時慢而已#

不過，在一線城市房價近年上漲過快和中產(chǎn)階層資金外流渠道被封堵的情況下，2017年的A股市場更值得期待。