本周市場(chǎng)重要邏輯點(diǎn)

本周聚丙烯市場(chǎng)震蕩上行。周初期貨走勢(shì)向好，帶動(dòng) PP 多數(shù)石化企業(yè)出廠價(jià)格上調(diào)，貿(mào)易商受此提振，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤積極跟進(jìn)，市場(chǎng)采買氣氛有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)輸?shù)缆逢懤m(xù)恢復(fù)暢通，下游生產(chǎn)行業(yè)逐步復(fù)工，需求適量接貨，兩油庫(kù)存壓力也有所緩解；另外近期檢修裝置不斷增多，使得供應(yīng)壓力暫緩；商家心態(tài)向好，挺價(jià)上推意向堅(jiān)挺。截至收盤，拉絲主流報(bào)盤 6950-7200 元/噸，共聚主流報(bào)盤 7550-8000元/噸。

2.國(guó)內(nèi)聚丙烯期貨分析

受到疫情恐慌情緒影響，前期聚丙烯期貨出現(xiàn)跟隨式下跌，進(jìn)入 3 月份后由于國(guó)內(nèi)需求和檢修的刺激，行情有低位反彈的機(jī)會(huì)，不過中長(zhǎng)期受疫情減少下游需求和新產(chǎn)能裝置投放預(yù)期，整體下探趨勢(shì)不變。疫情對(duì)聚丙烯國(guó)內(nèi)外供應(yīng)端影響暫時(shí)較有限，對(duì)需求端的影響則較為突出。PP 的剛性需求逐步啟動(dòng)，有利庫(kù)存的去化，需求端的釋放引發(fā)前期受疫情恐慌情緒影響的價(jià)格低位反彈，期貨堅(jiān)挺上行，同時(shí)中油/石化出廠價(jià)格上調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走高。技術(shù)方面，均線系統(tǒng)來看，K 線上方 40 日均線壓制；MACD 指標(biāo)紅柱增長(zhǎng)；KDJ 指標(biāo)高位向上，因目前疫情影響，國(guó)際市場(chǎng)恐慌情緒沖擊國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，加之技術(shù)指標(biāo) SAR 出現(xiàn)做空信號(hào)，PP 期貨存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此需要密切關(guān)注整數(shù)關(guān)口和周布林下軌等即 6800-7000 之間的支撐。綜上所述，PP2005 合約短線偏強(qiáng)震蕩，操作上，建議多單謹(jǐn)慎持有。

二、聚丙烯供應(yīng)篇

1.本周聚丙烯企業(yè)開工分析

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯檢修裝置較上周增加，周內(nèi)檢修損失量在 6.78 萬噸，較上周增加 0.88 萬噸，增幅 14.9%。周內(nèi)石家莊煉廠、大連恒力一期、東華能源（張家港）、徐州海天、大慶煉化新線等裝置新增檢修。前期延安煉廠老裝置、福建聯(lián)合老裝置、欽州石化、北海煉化、云天化等裝置仍未重啟。蒲城清潔能源、寧波臺(tái)塑、寧波富德、廣州石化裝置目前恢復(fù)正常生產(chǎn)。近期裝置檢修相對(duì)集中，一定程度上緩解了供應(yīng)面壓力。

近期國(guó)內(nèi)聚丙烯重要生產(chǎn)企業(yè)裝置關(guān)停情況匯總

塑編：本周國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)平均開工率較上周提高 11.11%，國(guó)內(nèi)塑編平均開工率維持在 55.33%。國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)整體開工較上周上升明顯，本周山東地區(qū)塑編企業(yè)目前已在陸續(xù)恢復(fù)開工，但疫情影響下開工進(jìn)度仍較為緩慢，故當(dāng)?shù)厮芫幤髽I(yè)開工仍處于較低水平；本周江浙一帶塑編企業(yè)大部分已恢復(fù)正常開工，且前期維持較低負(fù)荷的企業(yè)本周內(nèi)亦提高負(fù)荷生產(chǎn)，故當(dāng)?shù)厮芫幤髽I(yè)整體開工負(fù)荷較上周有所提高。山東地區(qū)塑編周內(nèi)開工率在 46.00%，較上周提高 16.00%；江浙地區(qū)塑編開工率周內(nèi)為 67.00%，較上周提高 5.00%。

BOPP：本周 BOPP 廠家平均開工率在 53.01%左右，較上周開工上調(diào) 1.01%，周內(nèi)溫州啟明開工手續(xù)獲批后產(chǎn)線重啟，返崗人員陸續(xù)增加，企業(yè)開工率較前期小幅上行，目前大部分企業(yè)已經(jīng)開工，但由于國(guó)內(nèi)下游需求不足，近期 BOPP 開工或?qū)⒕S持在五成左右，預(yù)計(jì)下周廠家開工或?qū)⒕S持穩(wěn)定，浙江凱利兩條線輪流檢修，撫順石化停工檢修，河北海偉兩條線檢修。

國(guó)內(nèi)聚丙烯主要下游開工率變化分析

國(guó)際原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，美布兩油均價(jià)較上周大幅下跌，周內(nèi)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生利空影響的主要有以下幾點(diǎn)：其一，新冠肺炎在世界范圍內(nèi)呈擴(kuò)散趨勢(shì)，多個(gè)國(guó)家確診病例迅速攀升，世界衛(wèi)生組織表示，意大利和伊朗疫情擴(kuò)散的情況令人擔(dān)憂，目前對(duì)新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)的擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)與影響風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估上調(diào)至非常高的水平，原油市場(chǎng)對(duì)石油需求將持續(xù)受到壓制的恐慌心態(tài)繼續(xù)加重；其二，受到新型冠狀病毒疫情的影響，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮也愈發(fā)加重，全球金融市場(chǎng)持續(xù)遭到拋售，美股暴跌沖擊下原油下行壓力進(jìn)一步加大。此外，OPEC 會(huì)議召開在即，根據(jù)最新消息，為了支撐油價(jià)，OPEC 本周會(huì)議上有望采取延長(zhǎng)以及擴(kuò)大減產(chǎn)的雙重措施，截至目前，OPEC 正在實(shí)施的減產(chǎn)規(guī)模是 170 萬桶/日，加上沙特自愿再減產(chǎn) 40萬桶/日，合計(jì)是 210 萬桶/日，但油價(jià)在疫情的沖擊下仍不斷下跌。因此市場(chǎng)對(duì) OPEC 再度擴(kuò)大減產(chǎn)的呼聲已經(jīng)越來越高。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期 OPEC 將額外減產(chǎn) 100 萬桶/日，但值得注意的是，俄羅斯對(duì)于此次擴(kuò)大減產(chǎn)此前一直持反對(duì)態(tài)度，因此本次 OPEC 的具體減產(chǎn)計(jì)劃仍存在不確定性。

本周期內(nèi)亞洲丙烯市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩為主，3 月 4 日亞洲丙烯市場(chǎng)報(bào)盤在 823-829 美元/噸 CFR 中國(guó)，較上周收盤上漲 20 美元/噸；FOB 韓國(guó)在 808-814 美元/噸，較上周收盤上漲 20 美元/噸。上周末期，亞洲丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行為主，因終端復(fù)工進(jìn)程緩慢，下游入市買盤心態(tài)謹(jǐn)慎，加之中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，部分下游將采購(gòu)重心轉(zhuǎn)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。本周，聚丙烯與丙烯的價(jià)差維持在 60-65 美元/噸，仍低于 150 美元/噸的標(biāo)準(zhǔn)盈虧價(jià)差。但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)價(jià)格上漲，提高了下游對(duì)于進(jìn)口丙烯的需求情況。同時(shí)本周韓國(guó)樂天化學(xué)意外出現(xiàn)爆炸，其 55 萬噸丙烯及其配套下游停車檢修，市場(chǎng)炒作因素漸起，推高了市場(chǎng)指示性報(bào)價(jià)。

國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格對(duì)比（單位：元/噸）

綜上，預(yù)計(jì) PP 市場(chǎng)價(jià)格謹(jǐn)慎小漲。近期丙烯單體價(jià)格上漲，成本面支撐增加，部分 MTP 裝置利潤(rùn)堪憂，停車小修。宏觀面釋放利好，國(guó)際原油止跌盤整，聚丙烯整體下游恢復(fù)預(yù)期較好，業(yè)者信心稍有恢復(fù)，考慮到國(guó)際疫情防治不容樂觀，抵消部分利好刺激，預(yù)計(jì)近期 PP 市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎小漲態(tài)勢(shì)。